银河期货-尿素月报：秋季肥叠加出口，尿素底部有支撑

“精选摘要：综合分析】9月份基本面展望，供应端，部分装置集中检修，预计9月中旬之前日均产量下滑至18.5万吨附近，进入下旬，随着检修装置回归，同时尿素新增产能陆续释放，预计日产将突破21万吨，创历史新高。需求端来看，农业需求整体平稳，秋季肥需求陆续释放，出口或成为需求端的关键边际变量，按照出口会议宗旨。”

1. 【综合分析】9月份基本面展望，供应端，部分装置集中检修，预计9月中旬之前日均产量下滑至18.5万吨附近，进入下旬，随着检修装置回归，同时尿素新增产能陆续释放，预计日产将突破21万吨，创历史新高。

2. 需求端来看，农业需求整体平稳，秋季肥需求陆续释放，出口或成为需求端的关键边际变量，按照出口会议宗旨，三季度出口量将有所增加。

3. 【策略推荐】1、单边：中旬之前偏空为主，中旬之后陆续翻多中旬之前，复合肥开工率提升缓慢，农业需求收尾，三批次出口落地，而供应端虽有检修，但供大于求格局下依旧承压为主。

4. 中旬之后，随着秋季肥陆续开始，出口仍有增量预期，预计需求端有一定支撑，不过供应较大，反弹空间亦受限。

5. 2、套利跨期套利：短期偏弱，后期随着需求陆续释放，中长期关注正套机会。

6. 3、期权下边际在1600-1650，上边际在1900-2000。