银河期货-沥青9月报：短期供需仍有压力

“精选摘要：工率整体小幅上行但仍处于同期低位，供应增量有限。需求端，北方赶工需求缓慢释放支撑地区价格，山东基差同比高位维持；华南多数地区仍受台风降雨天气印象，需求清淡维持，华南基差低位震荡。市场展望油价短期预计震荡走弱，沥青成本端存在一定支撑。9月份国内炼厂沥青排产计划264万吨左右，环比增加23万吨。”

1. 行情回顾8月原油价格震荡下行，OPEC+增产同时地缘和宏观间歇性影响油价，沥青盘面价格跟随震荡下行，波动率弱于原油，成本支撑有限。

2. 月内沥青开工率整体小幅上行但仍处于同期低位，供应增量有限。

3. 需求端，北方赶工需求缓慢释放支撑地区价格，山东基差同比高位维持；华南多数地区仍受台风降雨天气印象，需求清淡维持，华南基差低位震荡。

4. 市场展望油价短期预计震荡走弱，沥青成本端存在一定支撑。

5. 9月份国内炼厂沥青排产计划264万吨左右，环比增加23万吨，环比上涨10%，同比增加65万吨，同比上涨33%，排产供应环比和同比增长显著，而需求受天气和限产影响回升幅度并不明显，产业链去库速度放缓。

6. 沥青单边震荡为主，波动率弱于原油。

7. BU主力合约运行区间预计在3400~3550。

8. 策略推荐1.单边：震荡。

9. 2.套利：沥青-原油价差偏弱。

10. 3.期权：观望。

11. 风险提示：原油价格波动、宏观政策因素扰动。