海通国际-中国电子行业：全球科技业绩快报，晶泰1H25

“精选摘要：医药研发数字化转型提供关键支撑。药物发现解决方案业务板块成为最大增长引擎。该板块上半年收入达4.35亿元，同比激增615.2%，占总营收比重提升至84%。增长主要来自与DoveTree的合作贡献，其端到端AI药物发现服务覆盖从靶点发现到先导化合物优化的全流程。此外，抗体业务收入同步强劲增长。”

1. 事件晶泰控股（02228.HK）2025年上半年业绩超预期增长，实现营业收入5.17亿元人民币，同比增403.8%；经调整净利润1.42亿元，首次实现半年盈利，显著超出此前预告的不少于1.2亿元目标。

2. 截至期末，公司现金余额达53.08亿元，月均现金消耗同比下降20%至4970万元，财务健康度持续提升。

3. 下半年展望方面，基于与DoveTreeMedicines的合作里程碑推进及AI技术平台的规模化应用，公司有望持续释放增长潜力，合作协议项下的后续付款将为业绩提供支撑。

4. 点评期内核心订单贡献显著。

5. 公司与DoveTreeMedicines及其联属公司的重大合作达成第一阶段里程碑，收到首付款5100万美元，直接推动药物发现解决方案业务爆发式增长。

6. 此外，智能机器人解决方案业务订单量同比增长95.9%，主要来自自动化化学合成服务及XtaPi研发解决方案的需求提升，显示多元业务线订单储备充足公司持续加大研发投入。

7. 上半年研发开支同比增加5.3%至2.22亿元，研发团队规模扩大支撑技术突破。

8. 核心技术方面，端到端人工智能药物发现平台与“AI+机器人”技术矩阵落地成效显著，不仅赋能内部研发效率提升，更成为对外服务的核心竞争力。

9. 技术转化路径清晰，自动化化学合成等技术已直接驱动业务收入增长，为医药研发数字化转型提供关键支撑。

10. 药物发现解决方案业务板块成为最大增长引擎。

11. 该板块上半年收入达4.35亿元，同比激增615.2%，占总营收比重提升至84%。

12. 增长主要来自与DoveTree的合作贡献，其端到端AI药物发现服务覆盖从靶点发现到先导化合物优化的全流程。

13. 此外，抗体业务收入同步强劲增长，显示公司在生物药研发领域的技术积累逐步转化为市场份额。

14. 智能机器人解决方案业务成为公司重要增长支柱。

15. 该部门实现收入8186万元，同比增长95.9%，增速领先行业。

16. 增长动力来自两大核心：一是自动化化学合成服务需求放量，二是XtaPi研发解决方案在制药企业中的渗透率提升。

17. 作为技术落地的重要载体，该业务与药物发现板块形成协同效应，共同构建“AI算法+硬件执行”的闭环能力，为公司长期技术壁垒奠定基础。

18. 风险1）市场竞争加剧2）技术验证不及预期3）产品落地不及预期。