国泰海通证券-权益因子观察周报第123期：上周小市值因子表现不佳，本年中证2000指数增强策略超额收益为21.34%

“精选摘要：300增强基金本年以来收益排名前三的是安信量化精选沪深300指数增强A（003957.OF）、平安沪深300指数量化增强A（005113.OF）、易方达沪深300精选增强A（010736.OF),超额分别为7.79%、7.25%、6.59%。中证500增强基金本年以来排名前三的是鹏华中证5。”

1. 本报告导读：大类因子表现上，上周沪深300内超额收益较好的是盈利、成长、市值。

2. 中证500内较好的是成长、超预期、高频分钟。

3. 中证1000内较好的是成长、价量、公司治理。

4. 中证2000内较好的是分析师、分析师超预期、高频分钟。

5. 中证全指内较好的是成长、分析师超预期、超预期。

6. 沪深300增强上周超额-1.89%；本年超额4.5%。

7. 中证500增强上周超额-0.09%；本年超额1.58%。

8. 中证1000增强上周超额-0.75%；本年超额7.59%。

9. 中证2000增强上周超额0.38%；本年超额21.34%。

10. 投资要点：公募指数增强基金表现。

11. 截至2025年8月22日,沪深300增强基金本年以来收益排名前三的是安信量化精选沪深300指数增强A（003957.OF）、平安沪深300指数量化增强A（005113.OF）、易方达沪深300精选增强A（010736.OF),超额分别为7.79%、7.25%、6.59%。

12. 中证500增强基金本年以来排名前三的是鹏华中证500指数增强A（014344.OF）、华泰柏瑞中证500增强ETF（561550.SH）、中欧中证500指数增强A（015453.OF),超额分别为9.44%、9.14%、8.32%。

13. 中证1000增强基金本年以来排名前三的是工银瑞信中证1000指数增强A（016942.OF）、工银瑞信中证1000ETF增强（561280.SH）、博道中证1000指数增强A（017644.OF),超额分别为14.76%、14.65%、14.09%。

14. 国证2000增强基金本年以来排名前三的是汇添富国证2000指数增强A（019318.OF）、鹏华国证2000指数增强A（017892.OF）、天弘国证2000指数增强A（017547.OF),超额分别为15.92%、15.59%、13.73%。

15. 单因子表现。

16. 沪深300内上周（2025-08-18至2025-08-22）超额较好的因子是标准化预期外市销率、标准化预期外市销率-带漂移项、分析师预测净利润增长率FY3。

17. 中证500内较好的是EP120日score、EP120日分位数、EP60日变化。

18. 中证1000内较好的是前三高管薪酬、标准化预期外市销率、分析师预测营收增长率-FY3。

19. 中证2000内较好的是除去早盘30分钟后的涨跌幅、分析师预测营收增长率FY3、单季度扣非净利润同比增长率。

20. 中证全指内较好的是分析师预测净利润FY3的120日变动、分析师预测EP-FY3的120日变化、单季度营业收入同比增长率。

21. 大类因子表现。

22. 上周沪深300内超额收益较好的是盈利、成长、市值。

23. 中证500内较好的是成长、超预期、高频分钟。

24. 中证1000内较好的是成长、价量、公司治理。

25. 中证2000内较好的是分析师、分析师超预期、高频分钟。

26. 中证全指内较好的是成长、分析师超预期、超预期。

27. 指数增强组合表现。

28. 成分股内选股，截至2025年8月22日，沪深300指数增强策略上周收益2.29%，超额为-1.89%；本年收益15.76%，超额为4.5%，超额最大回撤为-3.15%。

29. 中证500指数增强策略上周收益3.78%，超额收益为-0.09%；本年收益20.74%，超额收益为1.58%，超额收益最大回撤为-4.23%。

30. 中证1000指数增强策略上周收益2.7%，超额为-0.75%；本年收益31.18%，超额为7.59%，超额最大回撤为-5.59%。

31. 中证2000指数增强策略上周收益3.61%，超额为0.38%；本年收益54.47%，超额为21.34%，超额最大回撤为-5.17%。

32. 风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。