宝城期货-煤焦日报：观望情绪增加，煤焦震荡运行

“精选摘要：着“反内卷”题材逐渐发酵，市场由此前的“焦煤供应收缩，支撑焦炭上行”的成本端强预期，逐渐进入到现实验证环节，多空博弈逐渐激烈。考虑到后续煤炭行业仍有可能进一步配合“反内卷”出台相关政策措施，成本端消息面依然有望形成利好支撑，在经历短期回调后，中长期来看焦炭或表现出易涨难跌的特征。焦煤：焦煤。”

1. 核心观点焦炭：焦炭八轮提涨遇阻，黑色产业链上下游博弈加剧，现货市场暂稳运行。

2. 期货市场方面，近期随着“反内卷”题材逐渐发酵，市场由此前的“焦煤供应收缩，支撑焦炭上行”的成本端强预期，逐渐进入到现实验证环节，多空博弈逐渐激烈。

3. 考虑到后续煤炭行业仍有可能进一步配合“反内卷”出台相关政策措施，成本端消息面依然有望形成利好支撑，在经历短期回调后，中长期来看焦炭或表现出易涨难跌的特征。

4. 焦煤：焦煤基本面并无明显变化，超产核查以及山西强降雨仍对供应产生一定压制，但同时93大阅兵前焦化厂、钢厂受环保限产影响，焦煤需求短期内也面临一定压力。

5. 此外，虽然“反内卷”政策影响已阶段性释放，但后续煤炭行业仍将积极响应相关政策，有望带来新增消息面利好。

6. 综上，现阶段焦煤多空因素交织，市场分歧加大，期货主力合约区间震荡运行，考虑到反内卷影响，本轮焦煤回调空间或较为有限。