长城证券-通信行业：卫星互联网产业密集催化，持续看好商业航天各环节投资机会

“精选摘要：商开展终端设备直连卫星业务，通过共建共享等方式充分利用高低轨卫星资源，加快推动卫星通信应用由专业领域向大众领域普及延伸。第三，组织开展卫星物联网商用试验，研究设立新型卫星通信业务，进一步扩大向民营企业开放。此外，8月25日，根据IT时报消息，相关部门近期将会发放卫星互联网牌照。根据C114。”

1. 事件：2025年8月27日，工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）。

2. 顶层设计持续发力，助力卫星互联网快速演进。

3. 《指导意见》指出到2030年，卫星通信管理制度及政策法规进一步完善，产业发展环境持续优化，各类经营主体创新活力充分迸发，基础设施、产业供给、技术标准、国际合作等综合发展水平显著提升，手机直连卫星等新模式新业态规模应用，发展卫星通信用户超千万，推动卫星通信充分融入新发展格局，有力服务经济社会高质量发展。

4. 《指导意见》提出三大改革举措，第一，支持低轨卫星互联网加快发展，带动产业链上下游协同创新，实现全球范围内宽带网络覆盖。

5. 第二，支持电信运营商开展终端设备直连卫星业务，通过共建共享等方式充分利用高低轨卫星资源，加快推动卫星通信应用由专业领域向大众领域普及延伸。

6. 第三，组织开展卫星物联网商用试验，研究设立新型卫星通信业务，进一步扩大向民营企业开放。

7. 此外，8月25日，根据IT时报消息，相关部门近期将会发放卫星互联网牌照。

8. 根据C114通信网，此次发放的卫星互联网牌照属于基础电信业务牌照，即A13第一类卫星通信业务中的A13-1卫星移动通信业务。

9. 不同于以往的卫星通信牌照，卫星互联网重点指向由低轨卫星组成大规模星座网络，涉及到运营主体、业务范围、太空频率、轨道资源、星座规模等关键问题，随着低轨卫星星座建设的加快，卫星互联网正在走向商业运营，需要适时发放卫星互联网牌照。

10. 卫星互联网进入密集组网期，持续看好商业航天各环节投资机会。

11. 近期，我国卫星互联网进入密集组网期，自7月底至今，中国星网连续实施多次发射，7月27日至8月4日，短短9天内，中国星网连续完成三次发射任务，将三组低轨卫星互联网卫星送入太空，随后8月13日-8月17日，在5天之内中国星网再次密集迎来三次发射，持续加速组网进程。

12. 同时，我国卫星互联网商业航天相关IPO亦持续加速，根据证券时报，7月30日，证监会官网信息显示，蓝箭航天空间科技股份有限公司已启动上市辅导，拟在科创板上市，由中金公司担任辅导机构。

13. 蓝箭航天布局大型星座建设，其控股的鸿擎科技规划了10000颗卫星的星座。

14. 这一星座是我国继GW星座和千帆星座之后的第三个大型星座计划，也是首个民营公司投建的大型星座。

15. 此外，根据科创板日报，江苏屹信航天科技股份有限公司已在江苏证监局进行辅导备案登记，拟在A股IPO，辅导机构为民生证券。

16. 根据科创板日报，屹信航天累计交付宇航电子产品已超500套，卫星物联网载荷已应用于国内多个卫星物联网星座，每年采集、传输报文数量超百亿条，2024年，屹信航天已为26颗在轨卫星配套物联网载荷。

17. 我们认为，当前我国卫星互联网商业航天已形成政策和产业端的双轮驱动，此次《指导意见》的发布进一步明确卫星互联网如手机直连卫星等核心发展方向，通过顶层设计持续推进卫星互联网深入发展，国营与民营企业持续形成合力，同时伴随卫星互联网的商业化落地，相关部门已配备牌照等前期政策准备，目前我国卫星互联网进入密集组网期，并在IPO融资等方面持续取得突破，我们持续看好相关产业链投资机会。

18. 建议关注的标的：卫星载荷：上海瀚讯、信科移动、航天环宇、国博电子、臻镭科技、航天宏图；卫星平台：航天智装、航天电子、佳缘科技、中国卫星、天银机电、陕西华达、乾照光电、思科瑞、上海沪工；地面设备：震有科技、海格通信、七一二、中科星图、盟升电子、信维通信、华力创通、盛路通信；卫星运营服务：中国卫通。

19. 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。