招商证券-行业景气观察：7月工企利润同比降幅收窄，计算机整机利润同比增幅扩大

“精选摘要：玉米期货结算价上行，棉花期货结算价下行；票房收入十日均值下行，电影票价十日均值环比上行；空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅扩大；中药材价格指数下行。【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；钢坯价格上行，螺纹钢价格下行。煤炭价格方面，秦皇岛优混动力煤价格上行，京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；。”

1. 本周景气度改善的方向主要在资源品、中游制造和信息技术领域。

2. 上游资源品中，工业金属价格多数上涨；中游制造领域，光伏价格指数上行，7月通用设备、运输设备行业利润当月同比转正。

3. 信息技术中，7月日本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅扩大，8月面板价格持平。

4. 消费服务领域，电影票价上行，空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅扩大。

5. 受“反内卷”和扩内需等政策提振，工业企业盈利降幅收窄。

6. 推荐景气较高或有改善的有色、光伏设备、机械、医药、消费电子、半导体、非银等。

7. 【本周关注】受“反内卷”和扩内需等政策提振，部分行业价格改善拉动盈利回暖，7月工业企业利润当月同比降幅收窄。

8. 拆分结构看，成本同比上行、费用、利润率同比下行；价格端仍是较大拖累。

9. 大类板块盈利表现分化，中游设备、TMT增幅收窄，资源品、医药、可选消费降幅收窄。

10. 细分行业中原材料行业多数改善，反内卷政策推动价格回暖，钢铁、有色当月同比增幅扩大，非金属、化工同比降幅收窄；中高端制造业仍是增长的主要支撑，通用设备、运输设备当月同比转正，航空航天器及设备、电子和电工机械专用设备较高增长；TMT持续景气，半导体国产替代加速，集成电路、半导体器件专用设备行业利润同比超100%；扩消费政策效果持续显现，消费品制造业中计算机整机利润同比增幅扩大，纺织业、家具同比转正；创新药BD加速，医药制造业累计同比降幅收窄。

11. 出口韧性增长，反内卷背景下多数行业价格企稳，短期成本压力或有拖累，中长期伴随过剩产能出清，价格回暖，或驱动盈利“V”型修复。

12. 推荐关注业绩韧性或呈改善趋势的半导体、通信设备、自动化设备、通用设备、化学制药、小金属、化学制品、钢铁等。

13. 【信息技术】本周费城半导体指数上行，台湾半导体指数、DXI指数下行；本周DDR5DRAM存储器价格下行，NAND指数、DRAM指数上行；8月液晶电视面板价格与上月持平，7月LCD出货量月环比多数下行；7月日本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅扩大；7月电信主营收入三个月滚动同比增幅收窄。

14. 【中游制造】本周DMC、多数锂原材料价格下跌，多数钴产品价格上涨；光伏价格指数上行，其中电池片、组件、硅片、多晶硅价格指数均上行；7月充电桩数量三个月滚动同比降幅扩大；港口货物周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄，集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大；CCFI下行，CCBFI、BDI、BDTI上行。

15. 【消费需求】生鲜乳价格持平，食糖综合价格上行；猪价、生猪均价下行，仔猪批价持平。

16. 在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润均上行；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格与上周持平。

17. 蔬菜价格指数上行，玉米期货结算价上行，棉花期货结算价下行；票房收入十日均值下行，电影票价十日均值环比上行；空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅扩大；中药材价格指数下行。

18. 【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；钢坯价格上行，螺纹钢价格下行。

19. 煤炭价格方面，秦皇岛优混动力煤价格上行，京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；焦炭期货结算价与上周持平，焦煤期货结算价上行。

20. 库存方面，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库下行。

21. 全国水泥价格指数上行。

22. Brent国际原油价格下行；中国化工产品价格指数上行，化工品价格涨跌分化，燃料油、苯酐涨幅居前，聚合MDI、纯苯跌幅居前。

23. 本周工业金属价格普遍上行，铜、铝、锌、钴、锡、镍、铅价格均上行，库存多数下行，黄金、白银期现价格上行。

24. 【金融地产】货币市场净投放。

25. A股换手率、日成交额上行。

26. 土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行。

27. 全国二手房出售挂牌量、挂牌价指数均下行。

28. 【公用事业】我国天然气出厂价下行。

29. 全国重点电厂煤炭日耗量周环比下行。

30. 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。