联合资信-2025年消费金融ABS存续期研究：消费金融ABS发行活跃，资产表现有波动，证券端兑付仍然良好

“精选摘要：二大发行市场；信贷ABS市场共发行11单消费金融ABS，发行单数同比上升37.50%，发行规模合计198.41亿元，发行规模同比上升66.99%，发行规模占消费金融ABS总发行规模的6.99%。2、市场主体扩容2025年1－7月，信托公司、互联网机构、消金公司、商业银行和保理公司为消费金融。”

1. 消费金融ABS市场概况1、消费金融ABS发行活跃进入2025年以来，消费金融ABS新发市场延续了2024年以来的增长态势，发行单数和发行规模同比增幅显著。

2. 2025年1－7月，银行间债券市场和交易所市场共发行331单消费金融ABS，同比增长63.86%；发行规模合计2838.29亿元，同比增长76.66%。

3. 2025年1－7月，消费金融ABS占ABS市场总发行规模的比重较去年年底进一步上升（增长了8.99个百分点至25.90%）。

4. 从发行场所来看，2025年1－7月，三大发行场所发行量均同比增长。

5. 交易所市场依然是消费金融ABS发行的主力市场，2025年1－7月，交易所市场共发行178单消费金融ABS，发行规模合计1348.16亿元，发行规模同比增长50.33%，但其占消费金融ABS总发行规模比重较去年同期下降8.32个百分点至47.50%。

6. 消费金融ABN新发市场持续升温，发行量同比增幅为三类发行场所之首，2025年1－7月，共发行142单消费金融ABN，发行单数同比上升79.75%，发行规模合计1291.72亿元，发行规模同比上升118.57%，发行规模占消费金融ABS市场总规模的45.51%，成为第二大发行市场；信贷ABS市场共发行11单消费金融ABS，发行单数同比上升37.50%，发行规模合计198.41亿元，发行规模同比上升66.99%，发行规模占消费金融ABS总发行规模的6.99%。

7. 2、市场主体扩容2025年1－7月，信托公司、互联网机构、消金公司、商业银行和保理公司为消费金融ABS的发起机构，其中，以信托公司和互联网机构为主，两类机构合计发行规模占比为92.79%。

8. 随着ABN市场的回暖，信托公司在消金市场活跃度进一步增强。

9. 2025年1－7月，11家信托公司共发行233单消费金融ABS，发行规模为1813.71亿元，同比增长91.06%。

10. 随着监管准入放开，互联网系小贷公司加速进场，与去年同期相比，新增众安小贷、中融小贷和西岸小贷作为发起机构。

11. 2025年1－7月，9家互联网系机构共发行85单消费金融ABS，发行规模为820.07亿元，同比增长53.00%。

12. 从底层资产供应方来看，2025年1－7月，互联网系机构仍是消费金融ABS最主要的底层资产供应方，共发行294单消费金融ABS，发行规模合计2530.54亿元，占消费金融ABS市场发行总规模的89.16%；互联网机构内部头部效应显著，前三大资产方发行量超八成。

13. 2025年1－7月，6家消金公司共发行27单消费金融ABS，发行规模达200.53亿元，占消费金融ABS发行总规模的7.07%；3家商业银行各发行1单消费金融ABS，发行规模合计83.83亿元，占消费金融ABS总规模的2.95%。

14. 3、存量概述截至2025年7月底，消费金融ABS存续项目数量共计616单，存续规模为4483.54亿元，存续规模较上年底增长20.44%。

15. 从市场类型来看，自去年以来，由于消费金融ABN新发市场活力显著增强，消费金融ABN存续规模反超交易所市场消费金融ABS存续规模，成为消费金融ABS第一大存量市场。

16. 截至2025年7月底，消费金融ABN存续270单，存续规模为2230.58亿元，占消费金融ABS总存量规模的49.75%；交易所ABS存续320单，存续规模为1989.19亿元，占消费金融ABS总存量规模的44.37%；信贷ABS存续26单，存续规模为263.77亿元，占消费金融ABS总存量规模的5.88%。