美联储-扩大劳动力市场视角：两个新的欧元区劳动力指标（英译中）

“精选摘要：列，对欧元区劳动力市场状况进行主成分分析。这两个新型指标分别提供了对欧元区劳动力市场当前状态和前瞻性方向的系统性视图，并且与现有指标相比，显示出更优越的预测性能。关键地，我们发现货币政策设计存在重要启示：局部投影分析表明，当劳动力市场前瞻性指标处于高位时，ECB货币政策冲击对通货膨胀和失业。”

1. 我们通过将22个劳动力市场指标的信息合并为两个综合性序列，对欧元区劳动力市场状况进行主成分分析。

2. 这两个新型指标分别提供了对欧元区劳动力市场当前状态和前瞻性方向的系统性视图，并且与现有指标相比，显示出更优越的预测性能。

3. 关键地，我们发现货币政策设计存在重要启示：局部投影分析表明，当劳动力市场前瞻性指标处于高位时，ECB货币政策冲击对通货膨胀和失业的影响都会减弱。

4. 减弱的通胀反应要求比标准泰勒规则所规定的更紧的政策利率路径。

5. 最后，我们表明，仅关注官方失业率可能会低估实际的劳动力市场闲置，因此，劳动力市场健康与通胀动态之间的权衡关系。