华龙证券-甘肃周报：甘肃省上半年GDP同比增长6.3%

“精选摘要：保护条例》《甘肃省气候资源保护和开发利用条例》通过审议，第六届中国（甘肃）中医药产业博览会筹备进展，全省消费品以旧换新系统升级启用，“带编入企”高层次人才引进名单公示，文化产业赋能乡村振兴活动在瓜州举办。金融市场表现：2025年以来财政前置发力+消费刺激（以旧换新系统升级）协同，央行重提“。”

1. 摘要：甘肃新闻：甘肃省上半年GDP同比增长6.3%，《甘肃省生物多样性保护条例》《甘肃省气候资源保护和开发利用条例》通过审议，第六届中国（甘肃）中医药产业博览会筹备进展，全省消费品以旧换新系统升级启用，“带编入企”高层次人才引进名单公示，文化产业赋能乡村振兴活动在瓜州举办。

2. 金融市场表现：2025年以来财政前置发力+消费刺激（以旧换新系统升级）协同，央行重提“防范资金空转”。

3. A股两融余额突破2万亿元，暂未触发政策干预。

4. 7月居民存款“超季节性下降”，非银金融机构存款大增。

5. 上证指数上行反应增量资金持续入场，流动性宽松预期强化推动风险偏好提升。

6. 科技成长板块成为“创新牛”核心引擎，硬科技企业获资金重点布局。

7. 股市强势引发“股债跷跷板”效应，债基、理财面临赎回压力；中长期看，债市将回归基本面定价，货币政策宽松基调未变，降息窗口打开后或重启利率下行。

8. 甘肃板块8月资金分歧加剧，20日主力净流入4494万元，21日转为净流出1.02亿元，反映资金在政策利好与业绩兑现间博弈。

9. 中长期“创新牛”逻辑未变，科技成长、区域政策红利如甘肃能源类企业转型有望催化，关注债市利率回落机遇。

10. 甘肃上市公司表现：甘肃板块在政策支持（新能源、消费刺激）下估值修复潜力显著，但内部分化加剧,能源与消费龙头甘肃能源、国芳集团依托业绩与政策红利韧性较强，资金对农业与业绩稳健标的长期偏好。

11. 宏观与地方经济情况：7月规模以上工业增加值同比增5.7%，装备制造业和高技术制造业贡献显著，服务业生产指数增5.8%，信息技术、金融业领跑。

12. 7月出口同比增8.0%，对东盟、非洲、中亚出口增速超9%，抵消对美出口疲软，8月集装箱吞吐量回升，印证“量”的支撑。

13. 7月社零同比增3.7%，汽车、家电销量大幅下滑，主因补贴监管趋严及房地产“负财富效应”。

14. 制造业投资增速回落至6.2%，高技术产业如新能源装备、3D打印设备维持高增。

15. 社融增速趋缓，政府债成主力。

16. 7月末社融存量同比增9%，但新增社融低于预期，企业债与居民信贷缩量拖累。

17. M1增速回升至5.6%，M1-M2剪刀差收窄至3.2%，反映企业资金周转效率改善与经济回暖趋势。

18. 风险提示：地方经济及政策变动风险；政策不及预期风险；资本市场波动风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等不可控风险；数据统计偏差风险。