平安证券-国能日新-301162-核心业务优势稳固，分布式打开增量空间

“精选摘要：心技术优势分布式“四可”要求带来增量市场。1）功率预测业务方面：分布式“四可”相关管理要求带动分布式功率预测需求的快速增长。上半年，鉴于新能源行业“抢装潮”及各省分布式“四可”管理要求的首次发布，公司分布式“四可”配置综合解决方案已在全国多个省区的新建分布式光伏项目进行了部署和应用，公司功。”

1. 事项：公司公告2025年半年度报告。

2. 2025年上半年，公司实现营业收入3.21亿元，同比增长43.15%；实现归母净利润0.46亿元，同比增长32.48%；实现扣非归母净利润0.43亿元，同比增长53.52%。

3. 平安观点：公司上半年业绩表现良好。

4. 1）收入端：2025年上半年，公司实现营业收入3.21亿元，同比增长43.15%。

5. 分业务来看，上半年，公司新能源发电功率预测业务实现收入2.05亿元，同比增长55.14%；新能源并网智能控制业务实现收入0.51亿元，同比下降4.56%；电网新能源管理系统业务836.32万元，同比下降35.90%；创新类产品线实现收入0.16亿元，同比增长1.53%；其他产品与服务实现收入0.33亿元，同比增长488.00%。

6. 值得注意的是，上半年公司全资子公司日新鸿晟运营的新能源资产规模持续增长，相关资产运营收入为3263.38万元，较上年同期增长665.96%，计入“其他产品与服务”。

7. 2）利润端：2025年上半年，公司实现归母净利润0.46亿元，同比增长32.48%；实现扣非归母净利润0.43亿元，同比增长53.52%。

8. 公司上半年利润端实现高速增长。

9. 功率预测服务规模快速扩张，AI巩固核心技术优势。

10. 2025年上半年，受益于新能源整体装机规模快速增长及分布式“四可”管理要求带来的新增市场机会等因素影响，公司功率预测服务规模快速提升，净新增电站用户数量达1116家，较2024年底服务规模增速达26%，服务电站净增数量远超往年历史同期水平。

11. 截至2025年半年度，公司功率预测服务的新能源电站数量增至5461家。

12. 此外，用户留存比例依旧保持较高水平，稳健持续增长及用户高粘度的服务费规模，促使公司主营业务规模效应凸显。

13. AI赋能方面，公司于2025年5月完成“旷冥”新能源大模型2.0版本的迭代升级，全网新能源预测综合准确率全面提升，根据公司内部数据测算，在部分区域的风电/光伏功率预测精准率上更是达到1~1.5%的精度提升，进一步巩固公司核心技术优势分布式“四可”要求带来增量市场。

14. 1）功率预测业务方面：分布式“四可”相关管理要求带动分布式功率预测需求的快速增长。

15. 上半年，鉴于新能源行业“抢装潮”及各省分布式“四可”管理要求的首次发布，公司分布式“四可”配置综合解决方案已在全国多个省区的新建分布式光伏项目进行了部署和应用，公司功率预测业务客户服务规模得到明显提升。

16. 2）并网智能控制业务方面：上半年，公司分布式并网融合终端产品的销售区域已逐步拓展至十余个省份，此外该产品已取得国网电力科学研究院有限公司分别出具的型式试验、通信协议及分布式电源采集控制装置专检部分所对应的测试报告，促进了该类产品的推广销售。

17. 兼容性方面，公司分布式并网融合终端产品已全面兼容380V低压并网的分布式电站，并且在内蒙古顺利完成了试点科技项目的调试工作，进一步丰富了产品的应用场景。

18. 盈利预测：根据公司2025年半年报情况，我们调整对公司的盈利预测，预计公司2025年-2027年的净利润分别为1.24亿元（前值为1.22亿元）、1.64亿元（前值为1.59亿元）、2.16亿元（前值为2.10亿元），EPS分别为0.94/1.24/1.63元，对应2025年8月25日收盘价的PE分别为57.6/43.6/33.2倍。

19. 公司是新能源发电功率预测领域领先企业，基于源端功率预测优势筑牢核心竞争力，逐渐延伸业务边界实现新能源电力管理“源网荷储”全链条布局。

20. 传统业务凭借领先的预测精度及市场份额，将受益新增分布式光伏类型客户的增量需求，成长空间进一步打开。

21. 创新业务则有望在电力体制改革浪潮中，作为公司第二成长曲线开辟新的增长点。

22. 我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级风险提示：1）公司功率预测业务发展不及预期。

23. 新能源发电功率预测业务是凝聚公司核心技术优势的根基业务，若新能源发电功率预测领域市场竞争加剧，公司预测精度及市场份额不能继续保持领先，则公司功率预测业务存在发展不及预期的风险。

24. 2）电力体制改革推进不及预期。

25. 公司作为电力市场新能源信息化产品及服务提供商，其业务开展与业绩释放和电力体制改革的推进节奏密切相关，若相关政策的出台和落地节奏不达预期，则公司发展存在不及预期的风险。

26. 3）公司创新业务发展不及预期。

27. 创新业务是公司基于对新能源电力市场未来发展大势判断的前瞻性布局，若公司相关产品线拓展不理想，或相关细分领域发展不达预期，则公司创新业务发展存在不及预期的风险。