山金期货-贵金属策略报告

“精选摘要：将谨慎行事。鲍威尔宣布美联储最新政策框架，回归灵活通胀目标。美国7月零售销售强劲增长，美国7月批发价格跳涨，美联储降息路线图增添变数。目前市场预期美联储9月降息概率从非农前40%左右快速飙升至80%以上，且年内降息次数预期从1次涨至2到3次。美元指数和美债收益率遇阻反弹；④商品属性方面，C。”

1. 报告导读：今日贵金属低位上行，沪金主力收涨0.46%，沪银主力收涨1.89%。

2. ①核心逻辑，短期贸易协议分批达成，俄乌会谈开启，避险需求回落；美国经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期反弹。

3. ②避险属性方面，美俄领导人时隔六年首次会晤，特朗普称“富有成效”，承诺为乌克兰安全提供保障。

4. 白宫官员称特朗普已签署行政令，美中关税休战期再延90天。

5. ③货币属性方面，鲍威尔暗示美联储可能需要降息，但将谨慎行事。

6. 鲍威尔宣布美联储最新政策框架，回归灵活通胀目标。

7. 美国7月零售销售强劲增长，美国7月批发价格跳涨，美联储降息路线图增添变数。

8. 目前市场预期美联储9月降息概率从非农前40%左右快速飙升至80%以上，且年内降息次数预期从1次涨至2到3次。

9. 美元指数和美债收益率遇阻反弹；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格。

10. ⑤预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。