南华期货-聚酯产业风险管理日报：EG显性库存延续去化，价格震荡偏强

“精选摘要：基本面方面尚无明显驱动。宏观方面，化工“反内卷”情绪渐浓，在目前所掌握的信息下定量评估影响较为困难，但定性上来看板块情绪短期预计维持偏强看待。后续乙二醇格局虽然维持累库趋势，但估值本身因此长期承压，累库预期已得到较多交易，在当前节点预计较难形成合力压缩估值。而乙二醇低库存、中性估值和供应缺。”

1. 【核心矛盾】乙二醇近期供需双增，但基本以预期内为主，基本面方面尚无明显驱动。

2. 宏观方面，化工“反内卷”情绪渐浓，在目前所掌握的信息下定量评估影响较为困难，但定性上来看板块情绪短期预计维持偏强看待。

3. 后续乙二醇格局虽然维持累库趋势，但估值本身因此长期承压，累库预期已得到较多交易，在当前节点预计较难形成合力压缩估值。

4. 而乙二醇低库存、中性估值和供应缺乏弹性三个特点叠加下，预计继续维持易涨难跌趋势。

5. 从基本面来看，乙二醇维持震荡偏强趋势，在操作上，以区间内回调布多为主。

6. 中长期需观察下游聚酯旺季成色，事件驱动下多单可配合逢高卖出近月虚值看涨期权进行备兑操作。

7. 【利多解读】1、韩国财长宣布韩国石化企业将同意每年削减高达370万吨的石脑油裂解产能。

8. 若最终落地，将对乙二醇的原料供应以及乙烯制成本造成冲击，最终兑现情况仍需观察2、本周计划到港98.51万吨，相对较少，下周一港口库存预计去库3万吨左右，现货流动性预计将进一步收紧。

9. 3、织机负荷近期继续小幅上调，临近9月终端秋冬订单部分启动，外贸订单同样有所恢复，需求及下游情绪短期来看边际好转，长丝和短纤负荷有望继续上调。

10. 【利空解读】1、供应端油煤双升，总负荷升至73.16%（+6.77%）；其中，乙烯制方面，浙石化重启后已提负至满开，盛虹空分影响短停后重启运行；煤制方面陕煤渭化停车、建元降负，天盈重启运行，部分装置提负，煤制负荷升至81.25%（+0.78%）；下周建元计划检修，沃能、盛虹计划重启提负，关注兑现情况，总负荷预计将继续上调。