国投期货-金融工程周报：成长因子表现出色

“精选摘要：费风格超额表现较优，成长风格超额回落，从基金风格系数走势来看产品对成长与稳定风格的偏移度同比上升，部分周期风格基金向成长风格有所偏移，拥挤度方面本周市场整体拥挤度环比回升，当前金融与成长风格位于历史偏高拥挤区间。Barra因子：近一周动量反转因子收益表现较优，周度超额收益率为3.32%，流。”

1. 基金市场回顾：截至2025/08/22当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为3.83%、-0.43%、-0.44%。

2. 公募基金市场方面，近一周延续股强债弱走势，权益方面，被动指数类产品收益表现偏强，中性策略产品收益分化，债券方面转债收益走强，中长期纯债回撤趋缓，商品方面能化ETF净值小幅反弹，贵金属ETF收益小幅分化，其中白银ETF表现偏强。

3. 权益市场风格中信五风格方面，上周稳定风格小幅收跌，其余风格收涨，其中成长风格收益领跑，周度涨幅为5.04%，风格轮动图显示相对强弱层面五风格均环比回升，其中稳定风格升幅较大，指标动量层面成长风格增幅有所放缓。

4. 公募基金池方面，近一周金融、周期与消费风格超额表现较优，成长风格超额回落，从基金风格系数走势来看产品对成长与稳定风格的偏移度同比上升，部分周期风格基金向成长风格有所偏移，拥挤度方面本周市场整体拥挤度环比回升，当前金融与成长风格位于历史偏高拥挤区间。

5. Barra因子：近一周动量反转因子收益表现较优，周度超额收益率为3.32%，流动性与成长因子净值延续上行趋势，胜率方面ALPHA与残差波动率因子边际回落；本周因子截面轮动速度环比下降，当前位于历史低分位区间。

6. 根据风格择时模型最新评分结果，本周周期风格边际回落，消费与稳定小幅回升，当前信号偏向成长风格。

7. 上周风格择时策略收益率为6.25%，对比基准均衡配置超额收益率为3.32%。