海证期货-LC2508交割分析

“精选摘要：大，套利操作以控制风险为主。后期机会评估：【基差】期货盘面表现偏强，基差因此走弱，有仓单注册能力的可适量参与买现-卖11组合，上游卖出保值仍可逢高适量参与。【价差】8月以来仓单注册速度较快，挤仓风险大大降低，7月底正套行情结束，价差持续走弱。考虑到9.30是宜春储量核实报告提交的截止日期，。”

1. 核心观点：交割信息：2025年8月14日，注册仓单量为21939吨。

2. LC2508合约参与交割的仓单数量合计有13653吨，较LC2507交割量下降27%。

3. 其中滚动交割仓单量为10329吨，占比76%，期转现2700吨，占比20%。

4. 基差及跨期机会回顾：【基差】在2025年6月底开始有买现-卖08交易机会。

5. 【价差】进入7月后，08-09合约间价差波动放大，套利操作以控制风险为主。

6. 后期机会评估：【基差】期货盘面表现偏强，基差因此走弱，有仓单注册能力的可适量参与买现-卖11组合，上游卖出保值仍可逢高适量参与。

7. 【价差】8月以来仓单注册速度较快，挤仓风险大大降低，7月底正套行情结束，价差持续走弱。

8. 考虑到9.30是宜春储量核实报告提交的截止日期，按照《自然资源部关于进一步完善矿产资源勘查开采登记管理的通知》中所提供的评审备案时间为60个工作日（不包含申请人补正修改时间），预计最迟是到12月底才能确定备案结果，期间当地矿山是否减停产存在不确定性（9.30之前预计剩余矿山能正常生产）。

9. 且盘面对相关消息的敏感度较高，因此预期的变化导致月间价差较难走出趋势。