铜冠金源期货-镍周报：宏观预期或仍摇摆，镍价区间震荡

“精选摘要：内持续上涨。后期来看：镍价维持区间震荡，技术上或有修正。宏观面的不确定性依然较强，尽管上周高频就业数据表现较弱，但市场预计本周公布的通胀数据或将抬升。通胀压力与劳动力市场走弱之间的博弈仍将延续，美联储降息预期仍有摇摆空间，宏观定向尚不明确。产业上，传统消费市场依旧低迷，新能源领域在补贴资金。”

1. 宏观面，报告期内，市场对美联储的降息预期再度转向。

2. 在经济数据表现尚可驱动下，美联储部分官员发布鹰派言论。

3. 认为关税导致的通胀压力依然大于劳动力市场走弱的压力，市场对9月联储降息的预期由前期的95%左右降至上周五的75%附近。

4. 基本面：海外镍矿供给延续宽松预期，红土镍矿价格有所松动。

5. 镍铁价格止涨，下游不锈钢消费力度不佳，钢企接货量有限，镍铁厂成本压力尤在。

6. 镍盐热度延续，但市场对提价接受度不佳，价格跟随成本逻辑变动。

7. 纯镍市场交投有所回暖，受镍价下跌驱动，现货升贴水报告期内持续上涨。

8. 后期来看：镍价维持区间震荡，技术上或有修正。

9. 宏观面的不确定性依然较强，尽管上周高频就业数据表现较弱，但市场预计本周公布的通胀数据或将抬升。

10. 通胀压力与劳动力市场走弱之间的博弈仍将延续，美联储降息预期仍有摇摆空间，宏观定向尚不明确。

11. 产业上，传统消费市场依旧低迷，新能源领域在补贴资金到位驱动下或有改善，但部分地方存在较强政策差异，预期能否落地尚难定论。

12. 供给端高位平稳，基本面或难有明显改善。

13. 技术上来看，当前锂价已处于震荡区间下沿，且盘面上暂无明确方向指引，价格或在技术面驱动下有所修正，但整体仍将处于区间之内。