弘业期货-纯碱周报

“精选摘要：整，供应存下降预期。下游刚需为主，前期待发执行，新订单采购情绪弱，低价成交为主。企业价格弱稳震荡，期货价格偏低，适量补库成交，市场观望居多。在基本面未能改善下，尤其是供应端未有实际减产下，我们认为纯碱难以出现持续的上涨。短期内纯碱期货受基本面压制，反弹动能不足；长期需关注政策落地及需求改善。”

1. 市场概况：纯碱本周走势震荡偏弱，市场淡稳调整，缺乏实质性支撑，价格成交灵活。

2. 盘面价格震荡下跌，期现商价格优势明显，成交尚可，碱厂新订单接收一般，业内观望气氛浓郁。

3. 目前沙河地区商谈重心在1200-1250元/吨。

4. 供给方面：本周纯碱产量77.14万吨，环比+1.32%。

5. 重质碱产量42.52万吨，环比减少0.45万吨，跌幅1.05%；浮法玻璃周产量111.7万吨，环比持平。

6. 装置窄幅波动，企业装置开停并存，综合供应延续增量。

7. 下周有装置面临检修，内蒙古博源银根化工或延续减量运行，青海五彩、江苏井神存检修预期，预计下周供应呈现下降趋势。

8. 需求方面：本周浮法日熔量15.96万吨，环比稳定，光伏8.82万吨，环比持平。

9. 下游需求不温不火，低价补库为主。

10. 库存：周内纯碱库存居高不下，纯碱厂家总库存191.08万吨，同比+68.81万吨，涨幅56.28%。

11. 社会库接近50万吨，涨幅接近3万。

12. 利润方面：中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-8元/吨，环比下跌17元/吨。

13. 氨碱法纯碱理论利润11.90元/吨，环比下跌22.50元/吨。

14. 周内成本端海盐价格呈现上行，无烟煤价格维持稳定，成本端呈现增加。

15. 核心观点：本周三纯碱主力合约再度大幅下跌，收盘价为1309元/吨，跌幅5.01%。

16. 周五小幅企稳，收盘价在1326元/吨。

17. 纯碱期货近期偏弱本质是高供应、弱需求、高库存的共振结果。

18. 基本面方面近期边际好转，个别企业装置检修，企业产量波动调整，供应存下降预期。

19. 下游刚需为主，前期待发执行，新订单采购情绪弱，低价成交为主。

20. 企业价格弱稳震荡，期货价格偏低，适量补库成交，市场观望居多。

21. 在基本面未能改善下，尤其是供应端未有实际减产下，我们认为纯碱难以出现持续的上涨。

22. 短期内纯碱期货受基本面压制，反弹动能不足；长期需关注政策落地及需求改善情况。

23. 投资者需谨慎操作，避免过度追涨杀跌。

24. 策略上，相对低位下轻仓做空或者在商品市场情绪变化等带来市场阶段性反弹后逢高试空。