华西证券-电力设备与新能源行业周观察：国产机器人放量在即，看好柴发边际变化

“精选摘要：以下共性：区分存量和增量项目，存量与现行政策衔接，增量通过市场竞争形成价格；竞价机制成为核心，各省普遍采用竞价方式确定增量项目的机制电量和电价；明确限定执行期限，增量项目多为10年以上。这些细则的出台，连同内蒙古完成“136号文”新能源全面入市首次结算的实践，标志着新能源电价市场化改革取得。”

1. 报告摘要1.人形机器人小鹏人形机器人研发突破并为26年量产做准备随着国内外企业布局加速&AI技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。

2. 在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。

3. 重点看好国产机器人/机器狗有望加速放量带动的产业链需求。

4. 2.新能源汽车太蓝新能源全固态电池产能落地湖北我们认为，电池技术的升级迭代始终是终端需求扩大的核心推动力，固态电池凭借高能量密度以及高安全性等优势，成为确定性的下一代电池技术方向。

5. 随着电池技术的成熟以及产业链配套的完善，固态相关新产品有望陆续发布、产能建设不断落地、终端性能预计持续获得验证，固态电池的产业化进程加速。

6. 设备、材料、电池等全产业链各环节均有望实现迭代升级，设备端关注干湿法工艺变化，以及混料、纤维化、辊压、转印、等静压、叠片等关键环节，材料端关注电解质、集流体、正负极材料、导电剂、粘结剂等核心环节，并看好具备技术优势、订单率先落地以及实现放量的公司。

7. 3.新能源工信部召开光伏产业座谈会，规范光伏产业竞争秩序我们认为，此次会议站位高远、立场鲜明，会中明确提出“遏制低价无序竞争”，有望引导行业良性健康发展。

8. 当前，硅料、硅片、玻璃等核心环节的价格有所上涨，叠加行业供给侧边际改善，多重积极因素共振下，光伏板块有望迎来修复行情。

9. 甘肃、山西、黑龙江三省出台“136号文”细则，内蒙古全面入市完成首次结算，新能源电价改革持续推进各地在机制电量分配、竞价规则等方面展现出差异化规则，也呈现出以下共性：区分存量和增量项目，存量与现行政策衔接，增量通过市场竞争形成价格；竞价机制成为核心，各省普遍采用竞价方式确定增量项目的机制电量和电价；明确限定执行期限，增量项目多为10年以上。

10. 这些细则的出台，连同内蒙古完成“136号文”新能源全面入市首次结算的实践，标志着新能源电价市场化改革取得突破性进展。

11. 预计随着更多省份跟进出台实施细则，我国新能源上网电价形成机制将更加完善，为新能源高质量发展提供制度保障。

12. 4.电力设备&AIDCDeepSeek开源新一代大模型DeepSeek-V3.1随着大模型迭代，有望加速AI应用发展，带动国内外算力需求，AIDC建设有望保持较高的景气度，提升相关电力设备需求，积极布局AIDC领域的企业有望迎来新一轮发展机遇。

13. 风险提示新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。