财通证券-有色金属行业投资策略周报：三部委出台稀土管理办法，继续看好稀土行情

“精选摘要：长期黄金仍有配置价值，全球经济增长面临压力，关税和地缘冲突的风险并未完全消除，黄金避险保值能力长存，关注中长期黄金机会。建议关注有产量增长和业绩释放的相关标的：山东黄金、招金矿业、中金黄金、山金国际、西部黄金、赤峰黄金、灵宝黄金、潼关黄金、万国黄金集团、招金黄金等。工业金属：铜矿供给紧缺，。”

1. 能源金属：三部委出台稀土管理办法，宜春锂矿限产情绪缓和锂价回落。

2. （1）稀土：周五工信部、发改委和自然资源部联合出台《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，办法明确三部委对开采、冶炼分离指标实行总量控制管理，指标经国务院审批后下发至资质企业，并将进口矿和副产品纳入管控范围，全产业链产品录入监管追溯系统。

3. 管理办法的出台标志着稀土监管层级、范围、口径的全面升级，国内产业链或面临原料和指标的双重紧缺，稀土战略价值进一步凸显，稀土价格中枢有望持续抬升。

4. 全产业链监管收紧，或进一步引发产能整合出清，行业集中度上升，看好龙头企业价值抬升。

5. 建议关注稀土资源相关标的:中国稀土、北方稀土、包钢股份、盛和资源、广晟有色。

6. 受益于稀土涨价带来的价值重估的磁材相关标的：金力永磁、正海磁材、中科三环、宁波韵升、华宏科技等。

7. （2）碳酸锂：国内工碳市场均价涨0.49%至8.16万元/吨，电碳市场均价跌0.72%至8.27万元/吨。

8. 本周宜春锂矿限产情绪缓和，碳酸锂价格回落。

9. 后续碳酸锂价格能否突破行业成本中枢，取决于南美盐湖放量节奏与下游补库力度。

10. 建议关注锂矿资源相关标的：中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能、融捷股份、盐湖股份。

11. 贵金属：美联储降息渐进，看好黄金长期机会。

12. 鲍威尔暗示将提前开启预防式降息，并调整货币框架政策，回归灵活通胀目标制，黄金价格反弹。

13. 市场对年内2*25bps的降息预期已较为充分，黄金短期上涨动能有限。

14. 且Q2经济数据显示滞涨风险迹象，若美联储挺鹰不降坚持抗击通胀，等到通胀下行后再开启降息，黄金涨幅会更显著；中长期黄金仍有配置价值，全球经济增长面临压力，关税和地缘冲突的风险并未完全消除，黄金避险保值能力长存，关注中长期黄金机会。

15. 建议关注有产量增长和业绩释放的相关标的：山东黄金、招金矿业、中金黄金、山金国际、西部黄金、赤峰黄金、灵宝黄金、潼关黄金、万国黄金集团、招金黄金等。

16. 工业金属：铜矿供给紧缺，中长期继续关注工业金属。

17. （1）铜：海外矿端紧缺不改，冶炼减产风险上升，废铜紧张加剧。

18. 故虽然近两周需求偏淡，库存略升，但铜矿成本支撑铜价，下滑空间有限。

19. 目前矿端短缺已经有所反映至精炼端，即将迎来需求旺季，若矿端仍维持紧缺状态，供需趋紧将大幅推升铜价，看好铜上行空间。

20. 建议关注铜产量大且有扩产预期的标的：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、五矿资源、中国有色矿业、藏格矿业等。

21. （2）铝：供应端，电解铝行业供应增加，社会库存增加。

22. 需求端，汽车行业向好，光伏或有减少预期。

23. 中长期，氧化铝供给放量，价格或处于低位。

24. 电解铝方面，库存持续减少，给予铝价支撑，旺季将至，密切关注需求释放情况。

25. 建议关注氧化铝自给率低、电解铝产量大且有增长的标的：云铝股份、神火股份、南山铝业、天山铝业、中国铝业、中国宏桥、索通发展、华通线缆、中孚实业等。

26. 风险提示：下游需求不及预期、部分产能释放超预期、金属价格波动加剧。