东吴证券-二级资本债周度数据跟踪

“精选摘要：5工行二级资本债02BC（116.98亿元）、25工行二级资本债01BC（110.37亿元）和25中行二级资本债01BC（100.12亿元）。分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和广东省，分别约为1733亿元、153亿元和67亿元。从到期收益率角度来看，截至8月22日，5Y二级资。”

1. 观点一级市场发行与存量情况：本周（20250818-20250822）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债。

2. 截至2025年8月22日，二级资本债存量余额达46,753.85亿元，较上周末（20250815）减少30.0亿元。

3. 二级市场成交情况：本周（20250818-20250822）二级资本债周成交量合计约2162亿元，较上周增加545亿元，成交量前三个券分别为25工行二级资本债02BC（116.98亿元）、25工行二级资本债01BC（110.37亿元）和25中行二级资本债01BC（100.12亿元）。

4. 分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和广东省，分别约为1733亿元、153亿元和67亿元。

5. 从到期收益率角度来看，截至8月22日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：6.73BP、7.65BP、6.65BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：7.07BP、8.14BP、5.14BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：6.69BP、5.13BP、2.13BP。

6. 估值偏离%前三十位个券情况：本周（20250818-20250822）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交的比例小于溢价成交，折价成交的幅度大于溢价成交。

7. 折价个券方面，折价率前三的个券为21长春发展农商二级（-21.5075%）、21九台农商二级（-21.4869%）、22长城华西二级资本债01（-0.4696%），其余折价率均在-0.30%以内。

8. 中债隐含评级以AA+、AA-、AA评级为主，地域分布以北京市、广东省、上海市居多。

9. 溢价个券方面，溢价率前四的个券为24浦发银行二级资本债02B（0.4943%）、23汉口银行二级资本债02（0.4546%）、23邮储银行二级资本债01（0.4059%）、21建设银行二级02（0.3893%），其余溢价率均在0.38%以内。

10. 中债隐含评级以AAA-、AA+、AA评级为主，地域分布以北京市、上海市、天津市居多。

11. 风险提示：Choice、Wind信息更新延迟；数据披露不全。