财信证券-科达利-002850-主业稳步增长，继续开拓机器人业务

“精选摘要：，同比增长达到21.11%，主要专注于动力电池精密结构件的安全性、可靠性、轻量化、高强度、高容量等多维度的持续研究与创新，并取得了阶段性研发成果。截至2025年6月末，公司及子公司拥有专利595项，专利数同比增加32.52%。持续开拓机器人业务：在近期行业展会中，公司子公司科盟创新向市场展。”

1. 事件：公司发布2025年半年度报告，2025年上半年公司实现营收66.45亿元，同比增长22.01%，实现归母净利润7.69亿元，同比增长18.72%。

2. 二季度收入稳健增长：公司2025年上半年实现营收66.45亿元，同比增长22.01%，实现归母净利润7.69亿元，同比增长18.72%。

3. 单看第二季度，公司实现营收36.23亿元，同比增长23.34%，环比增长19.90%，实现归母净利润3.82亿元，同比增长12.54%，环比降低1.36%。

4. 利润率方面，公司第二季度毛利率和净利率分别为23.43%和10.47%，毛利率仍然维持较高水平，净利率受减值影响有所降低。

5. 持续研发投入和技术创新：公司参编行业标准，与日本大金、清华深研院、清研电子联合参编的锂电结构件团体标准正式发布实施。

6. 同时，公司加大研发投入持续技术创新，本期研发投入为3.55亿元，同比增长达到21.11%，主要专注于动力电池精密结构件的安全性、可靠性、轻量化、高强度、高容量等多维度的持续研究与创新，并取得了阶段性研发成果。

7. 截至2025年6月末，公司及子公司拥有专利595项，专利数同比增加32.52%。

8. 持续开拓机器人业务：在近期行业展会中，公司子公司科盟创新向市场展示了多元化的机器人相关产品。

9. 目前，公司正按照既定技术路线持续推进产品研发，一方面保持与客户的对接沟通，确保技术规划与市场趋势动态匹配；另一方面，公司加速推进多应用场景产品的开发进程，现已有多款针对不同应用场景的新产品处于研发阶段。

10. 在客户拓展方面，公司科盟高精密减速机已进入多家国内外优质客户合作测试阶段。

11. 关节总成处于技术研发阶段，部分样品已送样并针对性能指标与客户持续对接优化。

12. 投资建议：预计公司2025-2027年实现归母净利润17.74、21.55、25.78亿元，对应当前PE分别为18.73、15.42、12.89倍，公司锂电结构件业务稳定增长，积极布局机器人相关业务，我们继续看好公司未来的发展，维持“买入”评级。

13. 风险提示：需求不及预期；新业务拓展进度不及预期；竞争加剧；技术路线变化；政策风险。