中信期货-铁矿石：全球四大矿山季报解读

“精选摘要：同比增加，但受飓风等天气影响，发运同比减量。四大矿山中FMG产销均有增长，BHP变动不大，Vale和Rio产销均有下滑。展望下半年，四大矿山发运同比增量大约800万吨左右，部分矿山铁矿石品位下降，实际铁元素增量较为有限。风险提示：1）政策端释放刺激需求利好，提振黑色产业链整体需求；2）终端。”

1. 上半年全球铁矿供给增量不及预期，四大矿山产量虽然同比增加，但受飓风等天气影响，发运同比减量。

2. 四大矿山中FMG产销均有增长，BHP变动不大，Vale和Rio产销均有下滑。

3. 展望下半年，四大矿山发运同比增量大约800万吨左右，部分矿山铁矿石品位下降，实际铁元素增量较为有限。

4. 风险提示：1）政策端释放刺激需求利好，提振黑色产业链整体需求；2）终端需求疲弱导致钢企盈利下降、检修增加；3）粗钢产量调控、降能耗等政策利空矿石需求；4）矿山产能投放超预期。