国证国际-石油行业动态点评：EIA库存增加，美俄会晤融洽缓和风险溢价

“精选摘要：13.7百万桶，较前周+0.7百万桶，低于五年平均库存水平约15%。美国战略原油库存保持微增为403.2百万桶，较前周略+0.2百万桶。原油库存突然增加，或可能引发市场对于下游需求不及预期担忧。美国炼油厂开工率基本持平96.4%。截至8月8日，炼油厂当周平均原油投入量为17.2百万桶/日，。”

1. 美国能源信息署（EIA）公布8月8日当周原油库存情况，EIA美国商业原油库存为426.7百万桶，较前周+3百万桶，市场此前预期减少27.5万桶；汽油库存226.3百万桶，较前周-0.8百万桶；馏分油库存为113.7百万桶，较前周+0.7百万桶。

2. 上周五美俄总统在阿拉斯加举行会晤，会议虽未达成任何实质协议，但会议过程较为融洽，双方均无激烈严厉表态，会议依然表达出双边关系稳定、避免了战略误判，降低了未来双方更大对抗的可能性，未来石油价格风险溢价或将逐步降低。

3. 报告摘要国际原油价格上周呈下跌趋势。

4. 上周五，布伦特原油主连2510期货收盘价65.85美元，较前一日-0.99美元，-1.48%；较前一周-0.74美元，-1.11%。

5. WTI原油主连2509月期货收盘价62.8美元，较前一日-1.16美元，-1.81%；较前一周-1.08美元，-1.69%。

6. EIA原油库存增加3百万桶。

7. 8月8日当周，美国原油、汽油与馏分油库存涨跌不一。

8. 美国商业石油库存（不包含战略原油）为1267.4百万桶，较前周+7.5百万桶，其中美国商业原油库存为426.7百万桶，较前周+3百万桶，市场此前预期减少27.5万桶，低于五年平均库存水平约6%；汽油库存226.3百万桶，较前周-0.8百万桶，与五年平均库存水平持平；馏分油库存为113.7百万桶，较前周+0.7百万桶，低于五年平均库存水平约15%。

9. 美国战略原油库存保持微增为403.2百万桶，较前周略+0.2百万桶。

10. 原油库存突然增加，或可能引发市场对于下游需求不及预期担忧。

11. 美国炼油厂开工率基本持平96.4%。

12. 截至8月8日，炼油厂当周平均原油投入量为17.2百万桶/日，炼油厂开工率为96.4%，较前周-0.5个百分点，基本持平。

13. 石油产品四周日均需求为21.16百万桶，环比-0.89%，同比+1.61%；其中车用汽油四周日均需求约9.04百万桶，环比-0.34%，同比-2.22%；馏分油四周日均需求3.59百万桶，环比+0.37%，同比-3.74%。

14. 炼化厂产能开工率基本见顶，后续须有下游成品油需求提升，或可能为油价提供支撑。

15. OPEC+增产压力继续存在，IEA预测未来两年石油供应超预期。

16. 8月3日，OPEC+核心成员国决定自9月起日均增产54.8万桶原油，提前一年完全解除2023年实施的220万桶/日自愿减产措施。

17. 这一超预期的增产决定导致市场对供应过剩的担忧加剧，直接拖累油价下行。

18. 上周截至8月8日收盘，布伦特原油周跌幅达3.2%，WTI原油周跌幅达3.5%。

19. 此外，IEA最新预测2025和2026年全球石油供应增速将超预期，主要原因是OPEC+增产以及非OPEC国家产量提升。

20. 未来市场将更关注需求量能否消化新增供应。

21. 美俄会晤氛围融洽，风险溢价有所回落。

22. 此前美国将对俄罗斯原油的制裁范围扩大至购买俄罗斯原油的买家，由于可能的制裁落地不确定性以及市场对于在阿拉斯加的美俄会议普遍较为悲观，认为此次会议将不会有任何协议达成，并可能进一步加深双方的分歧，因此在会议开始前美国总统特朗普与俄罗斯总统普京会晤为市场注入风险溢价。

23. 同时会议前特朗普表示，若普京在乌克兰问题上不达成和平共识，将面临“严重后果”，并暗示可能采取经济制裁。

24. 但在上周五会议之后整体氛围较为融洽，双方并未出现严厉的发言。

25. 虽然会议后并未达成实质协议，但是通过会议依然表达出双边关系稳定、避免了战略误判，降低了未来双方更大对抗的可能性。

26. 同时也标志着俄罗斯打破外交孤立，进一步降低未来地缘冲突中的误判或者事态升级。

27. 整体看俄美会晤，虽无协议落地，但是降低了冲突风险，未来石油价格风险溢价将逐步降低。

28. 风险提示：地缘政治风险、全球经济衰退风险、供需波动风险、油价波动风险。