南华期货-南华铝产业链风险管理报告

“精选摘要：但考虑到国内反内卷具体措施尚未落地，各行业出了一些文件同时也有很多消息和小作文的情况下，短期可将高成本地区3000-3150的完全成本作为支撑位看待。总的来说，氧化铝暴力限产概率低，基本面压制上涨，且近期现货价格阴跌，短期偏弱震荡为主。【利多因素】1、几内亚政府陆续撤销部分矿山采矿许可证【。”

1. 氧化铝【核心矛盾】氧化铝基本面较弱，供应方面，目前国内运行产能维持高位，进口窗口间歇性打开，氧化铝下半年供应预计持续处于过剩状态，并且目前来看该过剩压力已经开始兑现，氧化铝库存包括厂库继续增加，电解铝厂的氧化铝库存也在积累。

2. 在仓单逐渐回升，挤仓风险基本解除的情况下，市场交易逻辑可能向成本定价逻辑转变。

3. 但考虑到国内反内卷具体措施尚未落地，各行业出了一些文件同时也有很多消息和小作文的情况下，短期可将高成本地区3000-3150的完全成本作为支撑位看待。

4. 总的来说，氧化铝暴力限产概率低，基本面压制上涨，且近期现货价格阴跌，短期偏弱震荡为主。

5. 【利多因素】1、几内亚政府陆续撤销部分矿山采矿许可证【利空因素】1、运行产能处于高位2、需求刚性较强，没有增量。