财信证券-农林牧渔行业上市猪企2025年7月销售简报数据点评：商品猪出栏量环比下滑，出栏体重环比下降

“精选摘要：28%，上市猪企商品猪销售均价环比普遍上涨。我们结合销售收入、销售均价等数据测算，7月上市猪企商品猪平均出栏体重122.76kg，环比下滑1.09%。7月农业农村部释放生猪产能调控信号（详见财信证券7月28日发布的《农林牧渔行业点评：生猪产能调控信号释放，猪价预期有望逐步改善》），根据我们。”

1. 7月上市猪企商品猪出栏量环比下滑。

2. 根据上市猪企公布的2025年7月销售简报数据，7月上市猪企整体生猪出栏量环比下滑。

3. 据Wind及公司公告数据统计，7月，16家上市猪企整体出栏量1566.82万头，同比+24.65%，环比-5.35%。

4. 其中，头部猪企牧原股份、温氏股份、新希望分别出栏749.70万头、316.48万头、130.25万头，分别环比-10.40%、+5.24%、-2.07%。

5. 1-7月，16家上市猪企累计出栏量1.12亿头，同比+31.48%，其中头部猪企牧原股份累计出栏5440.70万头，同比+41.14%。

6. 出栏分类别看，7月商品猪出栏量环比下滑，1-7月牧原股份仔猪销售量同比高增。

7. 具体来看，从公布不同品种生猪销量的12家公司数据来看，7月上市猪企商品猪出栏量1286.82万头，环比-6.83%，其中牧原股份、温氏股份商品猪出栏环比变动分别为-9.46%、-2.15%。

8. 1-7月，12家公司累计出栏商品猪9245.47万头，同比增长20.80%，其中，牧原股份1-7月出栏商品猪4474.90万头，同比增长29.31%。

9. 7月上市猪企仔猪销量231.11万头，环比+2.57%。

10. 牧原股份1-7月仔猪销量939.70万头，同比增长161.97%。

11. 商品猪销售均价环比增长，出栏体重环比下降。

12. 根据wind及上市猪企销售简报数据，7月商品猪销售均价14.79元/公斤，环比+2.28%，上市猪企商品猪销售均价环比普遍上涨。

13. 我们结合销售收入、销售均价等数据测算，7月上市猪企商品猪平均出栏体重122.76kg，环比下滑1.09%。

14. 7月农业农村部释放生猪产能调控信号（详见财信证券7月28日发布的《农林牧渔行业点评：生猪产能调控信号释放，猪价预期有望逐步改善》），根据我们测算的结果，上市猪企商品猪出栏均重普遍下滑，预计上市猪企减重效果正在逐步显现。

15. 降重将减小短期内供给端的压力，从而有利于生猪价格企稳。

16. 投资建议：维持农林牧渔行业“同步大市”评级。

17. 随着去产能降重的推进，短期价格预计趋于稳定。

18. 三季度需求疲弱，产能调控有助于稳定猪价，四季度在需求季节性提升下，猪价有望温和回升，支撑行业整体盈利改善。

19. 政策效果逐步显现下，猪价或进入温和回升通道，行业盈利复苏节奏将加快。

20. 后续建议重点关注降重及能繁母猪去化进度，标的方面，建议关注具备成本行业领先优势的牧原股份、温氏股份。

21. 风险提示：政策调控不及预期风险、生猪疫病大范围爆发、生猪价格波动、饲料原料价格上涨。