国海证券-伟隆股份-002871-事件点评：股权激励落地，长期发展可期

“精选摘要：覆盖133人。本激励计划拟授予的限制性股票数量为486.977万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额25,185.3845万股的1.93%。其中，首次授予限制性股票389.80万股，约占本激励计划草案公告日公司股本总额25,185.3845万股的1.55%，占本激励计划拟授予限制性股票总。”

1. 事件:8月18日，伟隆股份发布2025年限制性股票激励计划。

2. 公司拟以6.52元/股的价格授予133人486.977万股股权，占本激励计划草案公告时公司股本总额25,185.3845万股的1.93%。

3. 投资要点:拟授予486.977万股股权，覆盖133人。

4. 本激励计划拟授予的限制性股票数量为486.977万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额25,185.3845万股的1.93%。

5. 其中，首次授予限制性股票389.80万股，约占本激励计划草案公告日公司股本总额25,185.3845万股的1.55%，占本激励计划拟授予限制性股票总数的80.04%；预留授予限制性股票97.177万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额25,185.3845万股的0.39%，占本激励计划拟授予限制性股票总数的19.96%。

6. 本激励计划授予的激励对象总人数为133人。

7. 授予价格为6.52元/股，考核目标为2025-2027年营收分别增长11%-14%。

8. 本激励计划授予的限制性股票的授予价格为6.52元/股。

9. 考核目标为2025-2027年度营业收入分别不低于6.51亿元、7.40亿元、8.20亿元，营收同比增速分别为13%、14%、11%。

10. 盈利预测和投资评级我们认为，公司是国内较早从事给排水阀门生产的企业之一，在研发设计能力、品牌影响力、资质认证、产品质量、大型工程给排水阀门开发及设计实施经验、客户资源等方面均具有明显的竞争优势。

11. 同时，公司于2018年开始参与供用数据中心基础设施建设中使用的相关阀门，产品广泛应用于印尼数据中心以及北美数据中心，在细分领域保持领先地位。

12. 我们预期公司2025/2026/2027年营业收入分别为7.03/8.61/10.73亿元，归母净利润分别为1.58/1.99/2.55亿元，对应PE分别为25/20/15倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

13. 风险提示新增订单规模不及预期；海外经营风险；新领域业务拓展不及预期；毛利率下滑风险；新建产能投产与达产进度不及预期风险；二级市场股票价格大幅波动风险。