宏源期货-镍不锈钢周报：降息预期与“反内卷”情绪反复，趋势难成

“精选摘要：16000-126000逻辑：供给端，镍矿价格持平，上周到港量减少，港口累库；国内铁厂亏损幅度缩小，国内铁厂排产下降，印尼铁厂排产小幅增加，镍铁小幅去库；国内精炼镍排产上升，出口盈利缩小。需求端，三元材料排产上升，前驱体排产上升；不锈钢厂排产上升；合金电镀需求稳定。库存端，上周纯镍社会库存。”

1. 电解镍策略:观望运行区间：116000-126000逻辑：供给端，镍矿价格持平，上周到港量减少，港口累库；国内铁厂亏损幅度缩小，国内铁厂排产下降，印尼铁厂排产小幅增加，镍铁小幅去库；国内精炼镍排产上升，出口盈利缩小。

2. 需求端，三元材料排产上升，前驱体排产上升；不锈钢厂排产上升；合金电镀需求稳定。

3. 库存端，上周纯镍社会库存增加，保税区库存持平。

4. 综上，纯镍产量高位，供需偏松，美联储降息预期反复，预计镍价区间震荡。

5. 风险提示：美联储降息预期变化、需求改善超预期、印尼镍产业政策变化。