东海期货-贵金属周度策略：通胀数据上行，贵金属承压震荡

“精选摘要：下行0.44%至97.83，陷于通胀压力与降息预期的双向拉扯。周中一度受PPI超预期跳涨，周五全部回吐涨幅。尽管滞胀风险加剧，货币市场仍押注9月降息概率达93%，反映政策天平向衰退担忧倾斜。当前美元震荡收窄底部震荡，上行动能不足，市场静待下周杰克逊霍尔年会释放政策路径信号。金融属性美联储官。”

1. 黄金：观点总结&操作建议货币属性美元指数本周小幅下行0.44%至97.83，陷于通胀压力与降息预期的双向拉扯。

2. 周中一度受PPI超预期跳涨，周五全部回吐涨幅。

3. 尽管滞胀风险加剧，货币市场仍押注9月降息概率达93%，反映政策天平向衰退担忧倾斜。

4. 当前美元震荡收窄底部震荡，上行动能不足，市场静待下周杰克逊霍尔年会释放政策路径信号。

5. 金融属性美联储官员本周释放矛盾信号加剧政策预期波动，鹰鸽阵营分歧显露美联储深陷两难困局，就业市场边际走软需宽松托底，但通胀黏性持续发酵制约宽松空间。

6. 尽管内部分歧激化，CMEFedWatch仍显示9月降息概率高企92.1%，反映市场聚焦经济衰退风险下政策被迫转向。

7. 商品属性中国央行已连续6个月增持黄金。

8. 未来中国央行增持黄金仍是大方向，重点关注各国央行的购金行为对黄金价格的正向拉动，预计来自各国央行的资金有望保持净流入。

9. 截至2025.8.15当周，上期所黄金仓单为36345千克，较前一周继续上行。

10. 周度Comex黄金库存较前一周增加51344.74盎司至38636332.46盎司。

11. 操作建议市场短期缺乏驱动，黄金短期窄幅震荡。

12. 中长期向好逻辑不变，多头仓位可考虑在前高附近采取领口结构锁定部分仓位，当前品种波动率处于低位，可阶段性考虑买权策略。