中原期货-尿素周报：需求表现偏弱，成本支撑抬升

“精选摘要：周国内尿素现货市场价格偏弱运行，近期装置检修与复产并存，预计日产将延续小幅回升态势，上游尿素企业库存环比有所累积。需求端，复合肥企业开工整体延续增加状态，后续关注环保政策对复合肥开工影响。当前秋季肥高成品库存压制企业生产积极性，但随着备肥时间的逐步缩短，预计下旬或月底前后下游提货存边际改善。”

1. 1.供应：8月份复产装置较多，供应预计将逐步回升；2.需求：秋季肥高成品库存压制开工，下游需求表现偏弱；3.库存：上游尿素企业库存环比增加；4.成本与利润：煤炭价格涨势放缓，尿素利润环比小幅下降；5.基差与价差：9-1价差偏强震荡运行，09基差变化有限。

2. 6.整体逻辑：本周国内尿素现货市场价格偏弱运行，近期装置检修与复产并存，预计日产将延续小幅回升态势，上游尿素企业库存环比有所累积。

3. 需求端，复合肥企业开工整体延续增加状态，后续关注环保政策对复合肥开工影响。

4. 当前秋季肥高成品库存压制企业生产积极性，但随着备肥时间的逐步缩短，预计下旬或月底前后下游提货存边际改善预期。

5. 短期来看，当前尿素虽然仍面临供需偏弱压力，但成本支撑抬升及印标等消息的发布对市场情绪存在一定提振，期价或延续1700-1800元/吨区间整理运行，后续关注原料端价格变化及印标动态。

6. 风险提示新增产能投放（下行风险），宏观利好、出口配额增加（上行风险）。