国元期货-股指周报：市场风险偏好较高，盈利拐点待证

“精选摘要：快，“反内卷”主题热度回落，机械设备与国防军工相对强势。短期扰动因素阶段性缓和：中美就24%关税达成继续暂停的共识，叠加宁德时代枧下窝云母矿确认停产，市场对“再通胀”与上市公司业绩修复的预期升温。情绪与资金面共振下，短线仍以震荡攀升为主，结构性行情延续的概率较高。中长期上行空间仍存不确定性。”

1. 【策略观点】上周两市延续震荡上行，沪指在近8周内第7周收涨，单周涨幅超2%。

2. 交投与风险偏好维持高位。

3. 尽管美国非农数据“爆雷”一度扰动情绪，但海外与国内风险偏好迅速修复，指数重拾升势。

4. 板块层面轮动加快，“反内卷”主题热度回落，机械设备与国防军工相对强势。

5. 短期扰动因素阶段性缓和：中美就24%关税达成继续暂停的共识，叠加宁德时代枧下窝云母矿确认停产，市场对“再通胀”与上市公司业绩修复的预期升温。

6. 情绪与资金面共振下，短线仍以震荡攀升为主，结构性行情延续的概率较高。

7. 中长期上行空间仍存不确定性：其一，A股整体市盈率已处于近十年高位区间，估值对盈利的依赖度上升；其二，7月官方制造业PMI与通胀数据显示内需偏弱，通胀修复或慢于预期。

8. 在此背景下，指数若要形成趋势性突破，仍需等待更有力的盈利拐点与基本面证据落地。

9. 在股指期货单边策略方面，建议投资者以2成仓位做多IF或IC合约。

10. 套利策略方面，投资者可考虑做多IF合约，做空IM合约。

11. 期权策略方面，当前市场下方支撑较强，可考虑继续持有认沽牛市价差策略。