山金期货-贵金属策略日报

“精选摘要：和，联储降息预期反弹。②避险属性方面，美俄领导人时隔六年首次会晤，特朗普称“富有成效”。特朗普签署行政令，美中关税休战期再延90天。③货币属性方面，美国7月零售销售强劲增长，美国7月批发价格跳涨，美联储降息路线图增添变数。美国7月PPI环比上涨0.9%，创三年来最大环比涨幅；7月CPI符合。”

1. 报告导读：今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收涨0.32%，沪银主力收涨0.54%。

2. ①核心逻辑，短期贸易协议分批达成，俄乌会谈开启，避险需求回落；美国经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期反弹。

3. ②避险属性方面，美俄领导人时隔六年首次会晤，特朗普称“富有成效”。

4. 特朗普签署行政令，美中关税休战期再延90天。

5. ③货币属性方面，美国7月零售销售强劲增长，美国7月批发价格跳涨，美联储降息路线图增添变数。

6. 美国7月PPI环比上涨0.9%，创三年来最大环比涨幅；7月CPI符合预期但核心CPI同比上涨3.1%，高于前值2.9%。

7. 目前市场预期美联储9月降息概率从非农前40%左右快速飙升至80%以上，且年内降息次数预期从1次涨至2到3次。

8. 美元指数和美债收益率遇阻反弹；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格。

9. ⑤预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。