国投期货-金融期权周报

“精选摘要：板指期权IV在25%-35%左右。期权持仓量PCR处于中等偏上的位置。策略展望指数加速上涨，期权IV明显抬升。策略思路：市场走势偏强，期权IV明显上升，如果持有部分涨幅较大指数，可以考虑在持有ETF现货的同时，部分卖出浅虚值看涨期权降低持仓风险。对于一些波动率仍然较低的品种，如果现货持仓占。”

1. 综述近期国内股市加速上涨，沪指本周一突破3700点，宽基指数中成长股指数、中小盘指数涨幅较大，创业板指领涨周内上涨8.5%，中证500、1000、科创50指数涨幅也在4%以上。

2. 市场交投活跃，成交额连续放大，周一市场成交额接近2万8千亿。

3. 持续上涨的股市吸引更多资金进入市场，市场做多情绪进一步升温。

4. 外部环境方面，美俄谈判目前朝着积极的方向推进。

5. 美国的PPI数据上升给美联储7月份降息带来不缺定性，在总体风险偏好较高的背景下，继续关注后续经济政策的走向国内方面。

6. 拉长时间来看，当前部分宽基指数估值依然较低，经济刺激政策也逐渐发挥效果，美联储降息逐渐临近，RMB汇率保持强势，内外部环境继续改善，继续保持谨慎乐观的观点，但市场短期走势受情绪主导，加速上涨后波动可能放大。

7. 期权市场从期权市场来看，由于市场加速上涨，金融期权隐波（IV）开始明显上升，尤其是涨幅较大的创业板指。

8. 50、300期权IV在18%-20%左右，中证1000、创业板指期权IV在25%-35%左右。

9. 期权持仓量PCR处于中等偏上的位置。

10. 策略展望指数加速上涨，期权IV明显抬升。

11. 策略思路：市场走势偏强，期权IV明显上升，如果持有部分涨幅较大指数，可以考虑在持有ETF现货的同时，部分卖出浅虚值看涨期权降低持仓风险。

12. 对于一些波动率仍然较低的品种，如果现货持仓占比较大或已经持有部分看涨期权，可考虑买入次近月浅虚值看跌期权进行短期避险。

13. 远期观点依然偏乐观，继续持有远月沪深300或创业板指看涨期权，或者卖出近月上证50ETF看跌期权降低持仓成本。

14. 中证1000远月股指期货贴水虽有一定收窄，但绝对数值仍较大，多贴水较大的股指期货，卖出平值或虚值看涨期权的备兑策略仍有一定空间。