光大期货-白糖策略周报

“精选摘要：1643万公顷，较上个月预估值上调0.2%，较上年种植面积增加0.8%；甘蔗产量预估为69508.5205万吨，较上个月预估值上调0.3%，较上年产量下降1.6%。国内现货：广西制糖集团报价5930~6010元/吨；云南制糖集团报价5770~5820元/吨；加工糖厂主流报价区间6100~6。”

1. 原糖：本周原糖期价冲高回落。

2. 消息方面，巴西地理与统计研究所(IBGE)近日发布报告，预计巴西2025年甘蔗种植面积为924.1643万公顷，较上个月预估值上调0.2%，较上年种植面积增加0.8%；甘蔗产量预估为69508.5205万吨，较上个月预估值上调0.3%，较上年产量下降1.6%。

3. 国内现货：广西制糖集团报价5930~6010元/吨；云南制糖集团报价5770~5820元/吨；加工糖厂主流报价区间6100~6500元/吨。

4. 配额内进口估算价4550~4560元/吨；配额外进口估算价5780~5790元/吨。

5. 小结：原糖方面，仍处于震荡格局。

6. 巴西最新双周压榨数据公布，单产依然较差，依赖高达54%的制糖比维持产量，累计产糖约1927万吨，降幅达7.8%。

7. 可以理解为巴西甘蔗质量影响的产量难以完全修复，增产不足预期支撑目前原糖期价，但北半球即将到来的增产依然对远期价格带来抑制，短期继续以16-17美分/磅区间思路对待当前原糖市场。

8. 国内方面，本周国内期价小幅反弹。

9. 现货方面后半周成交、价格均有所恢复。

10. 尽管7月进口数据尚未公布，市场似乎已经消化了利空影响。

11. 短期依然缺乏趋势性行情，以跟随原糖窄幅震荡为主，且振幅缩窄，远期仍需关注未来进口节奏。