国联期货-沪锌周报：锌锭产量增、库存累，盘面震荡偏弱、逢高空

“精选摘要：行逻辑宏观，国内政策预期向好;中美贸易担忧降温;美PPI低于预期;内外宏观整体向上。供给，国产锌精矿加工费稳，进口矿加工费涨。国内8月除湖南部分冶炼厂检修，其余冶炼厂产量或稳或增，8月精炼锌产量预计环比增近3%、同比增超27%。需求，本周下游开工分化:镀锌开工续增，黑色涨价，走货稍好转，镀。”

1. 行情回顾本周沪锌主力2509合约周五下午收于22505元/吨，周环比跌0.04%。

2. 本周沪锌盘面震荡:国内政策力度增加，中美贸易担忧降温，美国cPI低于预期但PPI对降息预期造成扰动，宏观整体向上;但下游开工分化、精炼锌产量续增、社库仍累，基本面偏弱;沪锌震荡。

3. 运行逻辑宏观，国内政策预期向好;中美贸易担忧降温;美PPI低于预期;内外宏观整体向上。

4. 供给，国产锌精矿加工费稳，进口矿加工费涨。

5. 国内8月除湖南部分冶炼厂检修，其余冶炼厂产量或稳或增，8月精炼锌产量预计环比增近3%、同比增超27%。

6. 需求，本周下游开工分化:镀锌开工续增，黑色涨价，走货稍好转，镀锌结构件方面，铁塔订单仍较好但其它需求较弱，下周镀锌开工预计小幅回落;压铸锌合金开工降，需求淡、刚需采购，下周开工预计受复产带动而小增;氧化锌开工增，刚需采购，下周开工预计仍有提高。

7. 库存，锌锭现货库存继续回升;LME锌库存继续去库。

8. 推荐策略国内政策预期强;中美贸易担忧降温;美PpI低于预期;宏观向上。

9. 下游开工分化、锌锭升贴水承压;国内精炼锌产量继续攀升，社库再累。

10. 基本面偏空，沪锌震荡偏弱、逢高空。