正信期货-贵金属期货周报：美联储降息预期调整，贵金属偏震荡运行

“精选摘要：地缘政治风险仍存，贵金属作为一项战略性资产具备良好的抵御风险能力，贵金属等避险资产需求上升，为其价格提供底部支撑，叠加央行购金潮延续，金融属性和避险属性共振利多，未来贵金属有望突破震荡区间。沪金价格长期看多，短期有上行趋势，中期建议持多或高抛低吸；沪银短期关注做多机会，中期建议逢低做多。风。”

1. 基本面：受美国7月CPI、PPI等通胀数据的影响，市场对美联储9月降息预期不断调整，CPI整体温和但PPI远超预期，表明企业承担大部分的关税成本，服务业价格显著上升，市场对美联储9月降息预期有所降温，且对年内降息次数的押注降至两次。

2. 美联储官员陆续发表讲话，内部存在明显分歧，包括旧金山联储主席戴利、芝加哥联储主席古尔斯比等在内的官员均表示9月降息可能过于仓促，部分官员表示观望，还需关注经济数据的完整性。

3. 因此，多空因素交织，COMEX黄金期货与COMEX白银期货偏震荡运行。

4. 资金面：上周COMEX黄金和白银库存增加；全球黄金储备不断延续走高，中国央行连续第九个月增持黄金；黄金ETF和白银ETF资金流入有所增加；上周对冲基金多头减少在黄金和白银的增持力度。

5. 总体来看，贵金属ETF投资保持强劲。

6. 策略：美国关税贸易政策不仅推升美国通胀压力，对全球其他地区和国家也将产生持续深远的影响，叠加俄乌会谈未取得实质性进展，地缘政治风险仍存，贵金属作为一项战略性资产具备良好的抵御风险能力，贵金属等避险资产需求上升，为其价格提供底部支撑，叠加央行购金潮延续，金融属性和避险属性共振利多，未来贵金属有望突破震荡区间。

7. 沪金价格长期看多，短期有上行趋势，中期建议持多或高抛低吸；沪银短期关注做多机会，中期建议逢低做多。

8. 风险提示：美国货币与财政政策变化，美联储独立性，关税贸易风险，地缘政治风险。