中银国际-中银量化多策略行业轮动周报

“精选摘要：%）、通信（7.7%）、电子（7.6%）、有色金属（7.5%）、银行（7.0%）、综合金融（4.5%）、传媒（4.3%）、汽车（4.3%）、基础化工（4.2%）、机械（3.5%）、轻工制造（3.5%）、电力设备及新能源（3.2%）、家电（3.0%）、煤炭（2.8%）、纺织服装（2.8%）、。”

1. 当前（2025年8月14日）中银多策略行业配置系统仓位：非银行金融（8.9%）、综合（8.5%）、通信（7.7%）、电子（7.6%）、有色金属（7.5%）、银行（7.0%）、综合金融（4.5%）、传媒（4.3%）、汽车（4.3%）、基础化工（4.2%）、机械（3.5%）、轻工制造（3.5%）、电力设备及新能源（3.2%）、家电（3.0%）、煤炭（2.8%）、纺织服装（2.8%）、农林牧渔（2.7%）、食品饮料（2.7%）、电力及公用事业（2.7%）、石油石化（2.7%）、钢铁（2.7%）、国防军工（1.6%）、计算机（1.6%）。

2. 市场表现回顾：中信一级行业平均周收益率0.8%，近1月平均收益率4.2%。

3. 本周收益率表现最好的三个行业是通信（6.5%）、综合金融（6.0%）、电力设备及新能源（3.3%）。

4. 收益率表现最差的三个行业是银行（-2.1%）、国防军工（-1.7%）、纺织服装（-1.7%）。

5. 模型表现：本周行业轮动复合策略获得累计收益1.0%，中信一级行业等权基准收益0.8%，对应超额收益0.2%。

6. 今年以来，行业轮动复合策略获得累计收益17.5%，中信一级行业等权基准收益15.4%，对应超额收益2.1%。

7. 今年以来各单策略超额如下：S1行业盈利景气度追踪策略（周度）较基准超额收益为2.2%S2未证伪情绪跟踪策略（周度）超额收益为2.9%S3宏观风格行业轮动策略（月度）超额收益为4.9%S4中长期困境反转策略（月度）超额收益为6.3%S5资金流策略（月度）超额收益为-2.0%S6财报因子失效反转策略（月度）超额收益为-1.6%S7传统多因子打分策略（季度）超额收益为4.1%单策略权重：目前单策略权重最高的策略为S4中长期困境反转策略，对应权重21.2%，权重最低的策略为S3宏观风格轮动策略，对应权重9.4%。

8. 其余策略权重信息请见报告正文。

9. 调仓动向：本周复合策略加仓金融板块，减仓消费板块。

10. 风险预警：观察各中信一级行业滚动6年稳健PB分位数结果可知，本周商贸零售、国防军工、传媒、计算机行业当前PB估值高于过去6年PB估值（剔除极端值）的95%分位点，触发高估值预警。

11. 风险提示：本报告所涉及的策略模型均基于公开资料、历史数据构建，相关结论仅供参考。

12. 金融市场具有高度不确定性，市场价格受多种不可控因素影响，存在模型失效的可能，敬请投资者注意风险，谨慎决策。