五矿期货-贵金属日报

“精选摘要：胀更加持久的风险，九月份五十个基点的降息并不符合当前所公布的经济数据。美联储官员对于通胀的看法差异性高于七月议息会议前，特朗普政府对于新任联储主席的选拔已对官员表态形成较为鲜明的影响。关注杰克逊霍尔央行年会中鲍威尔本人的表态，当前美联储仍处于迈向进一步降息周期的过程中：美联储主席鲍威尔将在。”

1. 贵金属2025/8/18沪金跌0.01%，报775.08元/克，沪银涨0.10%，报9217.00元/千克；COMEX金跌0.04%，报3381.70美元/盎司，COMEX银跌0.13%，报38.02美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.33%，美元指数报97.85；市场展望：美国劳工统计局在上周四发布的PPI数据则大幅超预期，美国7月PPI同比值为3.3%，大幅高于预期的2.5%以及前值的2.4%。

2. 美国7月PPI环比值为0.9%，大幅高于预期的0.2%以及前值的0%，美国7月进口物价指数环比值为0.4%，超过预期的0%以及前值的-0.1%。

3. 芝加哥联储主席古尔斯比表示，数据显示当前美国通胀“令人不安的走向”，但不应当对于单月的数据进行过度反应，他希望等待更多经济数据出炉，古尔斯比认为最佳的路径是通胀放缓和劳动力市场稳定的情况下，美联储实行进一步的降息操作。

4. 圣路易斯联储主席穆塞莱姆则表示关税正传导至通胀，他看到了通胀更加持久的风险，九月份五十个基点的降息并不符合当前所公布的经济数据。

5. 美联储官员对于通胀的看法差异性高于七月议息会议前，特朗普政府对于新任联储主席的选拔已对官员表态形成较为鲜明的影响。

6. 关注杰克逊霍尔央行年会中鲍威尔本人的表态，当前美联储仍处于迈向进一步降息周期的过程中：美联储主席鲍威尔将在北京时间8月22日晚间于杰克逊霍尔央行年会中发表讲话，当前美国输入性通胀影响逐步显现，但特朗普政府基于美债利息支出对联储施加较大的降息压力。

7. 鲍威尔曾多次在杰克逊霍尔讲话中发表关键性的货币政策观点，他的讲话将对金银价格的走势产生显著影响。

8. 当前CME利率观测器显示，市场预期联储在九月议息会议中进行25个基点降息操作的概率为92.1%，同时定价在年内10月仍存在一次降息。

9. 四季度将是新任联储主席人选公布的节点，降息预期存在进一步提升的驱动。

10. 当前贵金属策略上建议等待鲍威尔的具体表态，若其货币政策发言显著偏鸽派，则建议逢低介入金银多单，沪金主力合约参考运行区间765-794元/克，沪银主力合约参考运行区间9045-9526元/千克。