宝城期货-豆类周报：?美豆产量库存双降，豆类内外价差修复

“精选摘要：反弹。豆粕：近月大豆到港压力持续释放，弱现实继续压制现货价格表现。若中美未能达成协议，美豆新作对华出口零预售，美豆库存仍有上调空间；若协议达成，哪怕采购量仅翻倍，现有美豆出口预估将面临上调。随着美豆持续上涨，农民销售增加，巴西大豆对华贴水出现回落。美豆销售黄金窗口正不断收窄。当巴西旧作与新。”

1. 大豆：本周美国农业部报告显示，2025/26年度美豆期初库存、产量及期末库存均呈下降态势，虽然单产大幅度提升。

2. 2025/26年度美豆产量环比下降4300万蒲；收获面积下调是主因，收获面积预计为8010万英亩。

3. 首次基于调查的美豆新作单产预测为53.6蒲/英亩，比上月提高1.1蒲/英亩，较去年增长2.9蒲/英亩，部分抵消面积缩减部分。

4. 如果实现，这将创下美豆单产的历史新高。

5. 短期受到报告提振，以及中美贸易关系预期向好的提振，美豆期价迎来反弹。

6. 豆粕：近月大豆到港压力持续释放，弱现实继续压制现货价格表现。

7. 若中美未能达成协议，美豆新作对华出口零预售，美豆库存仍有上调空间；若协议达成，哪怕采购量仅翻倍，现有美豆出口预估将面临上调。

8. 随着美豆持续上涨，农民销售增加，巴西大豆对华贴水出现回落。

9. 美豆销售黄金窗口正不断收窄。

10. 当巴西旧作与新作持续占据中国进口清单。

11. 随着市场情绪持续受到扰动，豆二期价冲高后迎来高位动荡，短期涨势有所放缓。

12. 菜粕：本周豆一期价短暂受周边品种刺激上涨后回归自身基本面。

13. 本周省储拍卖流拍，中下游接货谨慎情绪依旧，现货价格弱稳为主，现货成交寡淡，豆市处于等待新季上市前的过渡期。

14. 新季大豆维持丰产预期。

15. 在新季收获前，现货市场预计维持现下状态，价格出现稳中趋弱迹象。

16. 南方豆市在等待新季上市中偏弱运行，供需清淡，价格弱势，贸易商清库为主，预计进入新豆上市期后，价格仍有承压过程。

17. 需求端维持淡季模式运行，替代品性价比较好情况下需求表现处于下限水平，关注开学前备货需求提振。

18. 短期豆一期价运行中枢有所下移。