招商期货-农产品棉花周报：8月数据利多国际棉价

“精选摘要：2025年7月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为35.71%，较上月下降12.00个百分点。4.总结和策略：国际方面，ICE美棉期价收涨，近期现货价格环比上调。CFTC的基金持仓棉花净多率环比持平，国际原油价格走势维持震荡。8月USDA数据调整对国际棉价有所支撑。国内方面，全国棉花。”

1. 1.价格方面：截至8月15日收盘，ICE美棉期价止跌反弹上涨，主力12月合约收盘67.48美分/磅，环比上周上涨0.84美分/磅，涨幅1.26%；郑棉期价继续上涨，主力1月合约收盘14120元/吨，环比上周上涨320元/吨，涨幅2.32%。

2. 2.供给方面:BCO：1、截至8月12日全美干旱区域面积占比为29.9%，较前一周基本持平，处于近年中等水平；其中极度及异常干旱面积占比在5.9%，较前一周持平，处于近年中等水平。

3. 2、截至8月8日，印度新年度棉花播种面积达1070万公顷，较去年同期1100万公顷减少约2.7%。

4. 3、25/26全美种植面积在5631.1万亩，环比调减511.7万亩；收获面积在4465.0万亩，环比调减792.8万亩，弃耕率20.7%，环比上升6.3个百分点。

5. 4、巴西CONAB发布8月2024/25年度产量数据，本年度巴西棉花总产预期为393.5万吨，较上一月调减0.3万吨。

6. 5、中国棉花协会公布，全国植棉面积为4482.3万亩，同比增长1.8%；单产预计为153.8公斤/亩，同比增长1.6%；总产量预计689.5万吨，同比增长3.5%。

7. 3.需求方面:BCO：1、6月美国棉制品进口量为13.57亿平方米，同比减少4.47%，环比增加5.32%。

8. 进口金额为37.14亿美元，同比增加2.94%，环比增加12.51%。

9. 2、6月越南棉纺织品产量为0.9亿平方米，同比增加4.95%，环比下降2.56%；服装产量5.25亿件，同比下降14.75%，环比增加1.89%。

10. 3、7月服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为961亿元，同比增长1.8%，环比减少24.63%。

11. 1-7月累计零售额为8371亿元，同比增长2.9%。

12. 4、2025年7月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为35.71%，较上月下降12.00个百分点。

13. 4.总结和策略：国际方面，ICE美棉期价收涨，近期现货价格环比上调。

14. CFTC的基金持仓棉花净多率环比持平，国际原油价格走势维持震荡。

15. 8月USDA数据调整对国际棉价有所支撑。

16. 国内方面，全国棉花商业库存下降至2021年水平，整体库存偏低。

17. 下游方面，国内棉纺下游开机率环比略有提高，纺企和织造厂成品库存开始出现环比下降，终端新订单情况仍需持续关注。

18. 价差方面，郑棉9-1价差继续回落，郑棉1-5价差环比持平，期现基差和内外棉价差环比下降。

19. 策略方面，期货单边策略可逢低买入做多，建议以CF2601区间策略为主（14000-14800元/吨）。

20. 期权方面，目前郑棉场内期权波动率冲高回落至年内低位，建议以买入做多波动率策略为主。

21. 5.风险提示：宏观事件扰动，新作产量预期调整。