西部证券-金融行业周报：时隔六年再现险企举牌保险股，证券行业景气度持续回升

“精选摘要：0%、+4.48%。2）本周银行（申万）跌幅为3.19%，跑输沪深300指数5.57pct。按子板块情况看，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为-2.17%、-3.44%、-3.94%、-3.13%。投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)涨幅为3.20%，跑赢沪深300指数0.8。”

1. 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨幅为6.48%，跑赢沪深300指数4.11pct。

2. 本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为+8.19%、+3.20%、+4.48%。

3. 2）本周银行（申万）跌幅为3.19%，跑输沪深300指数5.57pct。

4. 按子板块情况看，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为-2.17%、-3.44%、-3.94%、-3.13%。

5. 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)涨幅为3.20%，跑赢沪深300指数0.83pct。

6. 本周险企连续举牌保险股，系六年以来首次，平安连续举牌太保H和国寿H，映射出险企对自身行业基本面筑底向好的高度认同。

7. 此外，险企大量配置优质红利资产，高股息特征显著：从举牌情况看，截至8月14日，今年险资举牌数量已增至29次，大幅超过2024年的20次。

8. 我们认为，保险将是产业结构转型中金融业较具成长性的方向，头部险企凭借规模效应、品牌与客户优势，投资价值将更突出。

9. 2）券商：本周证券II（申万）上涨8.19%，跑赢沪深300指数5.82pct，板块PB估值为1.53X。

10. 本周证券板块大幅上涨，沪深两市A股成交额于8/13再次突破两万亿，我们认为券商行情仍在途中，低估优质券商个股仍有进一步修复空间。

11. 资本市场趋势性向上和风险偏好提升下券商股的投资价值正在逐步确认。

12. 我们认为伴随行业景气度持续回升，以及未来潜在的并购重组主线新进展和金融科技新变化，板块估值仍具有一定的修复空间。

13. 3）银行：本周银行（申万）下跌3.19%，跑输沪深300指数5.57pct。

14. 本周多项7月经济、金融数据出炉，我们认为低物价、弱需求现状仍需宽松货币政策提振，银行股息或仍具备持续吸引力，结合部分成长板块行情仍需宏观基本面托举与业绩验证催化，我们预计具备盈利确定性的银行股估值中枢修复还将持续，只是在投资策略上配置属性更为凸显。

15. 选股短期，建议关注高增速、低不良等基本面向上弹性较大的银行以及转股主线、低估值+业绩修复带来的行情催化。

16. 中长期，建议关注业绩稳定性较高（息差预期企稳、资产结构偏低风险、零售业务相对成熟）的银行。

17. 投资建议：1）保险：建议关注中国太保（A+H）、新华保险（A+H）、中国平安（A）、中国太平、中国人寿（H）；2）券商：推荐国泰海通（A+H）、华泰证券（A+H）、东方证券（A+H）、广发证券（A+H）、东方财富、中信证券（A+H）、湘财股份、中金公司（H）、中国银河（A+H）、九方智投控股、香港交易所、易鑫集团、瑞达期货；3）银行：建议关注中信银行（H）、中银香港（H）、建设银行（H）、招商银行、浦发银行、兴业银行、上海银行、杭州银行、宁波银行。

18. 风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。