湘财证券-证券行业周报：市场成交活跃推动券商估值持续回升

“精选摘要：4.1%）、招商证券（+4%）、财达证券（+3.2%）、国泰海通（+3.1%）。行业周数据：日均交易量和两融余额突破两万亿元（1）经纪业务：上周（8.11-8.15），沪深两市日均股票成交额达到20780亿元（环比+24.1%），6月以来市场成交持续回升，目前已恢复至2024年11月初的水。”

1. 核心要点：市场回顾：券商板块跑赢大盘，PB估值回升至中位数附近上周（8.11-8.15）上证指数上涨1.7%，深证成指上涨4.5%，沪深300指数上涨2.4%，创业板指上涨8.6%。

2. 申万非银金融指数上涨6.5%，涨跌幅排名3/31，跑赢沪深300指数4.1pct；其中，券商指数上涨8.2%，跑赢沪深300指数5.8pct。

3. 券商指数PB为1.53x，估值水平回升至近十年的中位数附近。

4. 上周涨幅排名前5的券商分别为：长城证券（+36%）、中银证券（+21.8%）、东方财富（+15.3%）、天风证券（+12.8%）、东吴证券（+11.3%）。

5. 涨幅排名后5家券商分别是：申万宏源（+4.3%）、东兴证券（+4.1%）、招商证券（+4%）、财达证券（+3.2%）、国泰海通（+3.1%）。

6. 行业周数据：日均交易量和两融余额突破两万亿元（1）经纪业务：上周（8.11-8.15），沪深两市日均股票成交额达到20780亿元（环比+24.1%），6月以来市场成交持续回升，目前已恢复至2024年11月初的水平，成交额增长也将推动券商业绩持续修复。

7. 新发基金方面，上周（8.11-8.15）股票型、混合型、债券型基金新发份额分别为39亿份（环比-56%）、49亿份（环比+61%）、12亿份（环比-95%）；累计来看，8月（截至8.15）股票、混合、债券型新发份额同比分别为+220%、+42%、-48%。

8. （2）投行业务：上周（8.11-8.15）共有3家公司进行股权融资，融资规模为17亿元，环比下降34%。

9. 其中IPO规模为11亿元（环比-49%），定增规模为6亿元（环比+53%）。

10. 累计来看，年初至今（截至8.15）IPO融资规模同比+68%，再融资规模同比+365%，其中定增同比+528%。

11. （3）资本中介业务：截至8月15日，两市融资融券余额达到20552亿元（环比+2.3%），两融余额连续两周保持在两万亿之上，占A股总流通市值比例为2.5%。

12. 其中融资余额突破两万亿，达到20410亿元（环比+1.4%）；融券余额为142亿元（环比持平），融券余额占比保持在0.7%左右。

13. 投资建议随着市场风险偏好回升、成交量持续增长，两市的日均成交额和融资余额均突破了两万亿元，这将驱动三季度券商业绩继续改善。

14. 从资金面看，主动权益基金的券商持仓相较业绩基准仍处于低配，券商板块有望迎来增量资金配置，估值仍具上升空间。

15. 我们维持证券行业“增持”评级，建议关注市场交投活跃背景下，beta属性较强的互联网券商，如指南针。

16. 风险提示国内经济复苏不及预期及国际形势变化导致权益市场波动加剧；推动资本市场发展政策落地不及预期；行业监管趋严导致相关业务收入短期下滑；行业竞争加剧等。