东方证券-国防军工行业：深海科技战略投入有望持续增长，同时看好无人作战的体系化、智能化发展趋势

“精选摘要：智能化、电子信息化的重要性提升，军用无人机在战场感知能力、电子对抗、AI辅助智能化的要求更高，从中长期看，我们认为国内电子化信息能力强的无人装备系统生产商的优势更加突出，其市场需求有望快速增长。投资建议与投资标的随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设即将启动，重点关注景气上行和新质新域方向。”

1. 深海科技的发展是确保国防安全和资源利用的重要支撑，已被确认为十五五重要战略发展方向。

2. 据中国发展改革公众号，13日国家发展改革委相关部门公开称将统筹运用中央预算内投资等资金渠道支持海洋领域重大项目建设，强化重大科技基础设施支撑，提升海洋科技自主创新能力。

3. 我们认为发展深海产业具有重大战略价值，关乎国家国防安全、资源利用、经济高质量发展与海洋强国地位构建，1）国防安全：海域控制权争夺中，深海感知网络与无人作战系统构成的“水下屏障”，是抵御外部势力渗透、捍卫海洋权益的核心依托；2）资源利用：南海海域油气总资源量相当于全球储量的12%，约占中国石油总地质资源量的1/3，同时还蕴藏着其他丰富的深海矿产资源，主要包括锰结核、富钴结壳、多金属硫化物、富稀土沉积物及砂矿等类型，可为我国各战略产业提供资源、降低对外依存度；3）经济发展：深海科技将构建“勘探-开采-运输-加工-服务”的全配套产业链，将带来我国经济内循环，为经济高质量发展注入新的增长动能。

4. 目前中国在海洋领域已自主建造了一批大国重器，但在原材料端如高性能复合材料、传感器核心材料等端仍存在一些短板，未来国家层面将进一步厘清深海科技创新重点急需领域，加快推动实现海洋科技高水平自立自强，将带动深海科技全产业链需求持续增长，将持续开拓新的增长点。

5. 无人作战未来将朝协同化、智能化、电子化发展，行业龙头有望得到充分受益。

6. 据环球时报，日本政府拟在2026年度预算申请中列入超过1000亿日元（约合49亿元人民币）用于大量部署防卫无人机。

7. 加速采购军用无人机已成为全球趋势，目前大多数国家快速采购列装并形成战斗力，我国多军种也在逐步加快列装部署无人机。

8. 未来有人-协同作战需求和智能化、电子信息化的重要性提升，军用无人机在战场感知能力、电子对抗、AI辅助智能化的要求更高，从中长期看，我们认为国内电子化信息能力强的无人装备系统生产商的优势更加突出，其市场需求有望快速增长。

9. 投资建议与投资标的随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设即将启动，重点关注景气上行和新质新域方向。

10. 下半年仍需关注内需的景气上行和新质生产力方向的积极进展，板块配置价值凸显。

11. 除了主机厂外，上游元器件和关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，其重要性贯穿于导弹、雷达、战机等各类装备的全生命周期，有望充分受益于需求传导的放大效应，迎来更大的业绩弹性。

12. 建议关注以下细分领域标的：军工电子：振华科技(000733，增持)、鸿远电子(603267，未评级)、航天电器(002025，买入)、中航光电(002179，买入)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)、宏达电子(300726，未评级)等；新质新域：航天电子(600879，未评级)、七一二(603712，未评级)、中国海防(600764，未评级)、臻镭科技(688270，未评级)、陕西华达(301517，未评级)、西部材料(002149，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、海格通信(002465，买入)、中科海讯(300810，未评级)、光电股份(600184，未评级)、新光光电(688011，增持)、纵横股份(688070，未评级)、锐科激光(300747，未评级)等；航发链：航发动力(600893，未评级)、西部超导(688122，买入)、图南股份(300855，未评级)、派克新材(605123，未评级)、航发控制(000738，未评级)、华秦科技(688281，增持)、中航高科(600862，买入)等；军贸：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航天电子(600879，未评级)等。

13. 风险提示军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期；竞争格局及份额波动风险；产品价格下降风险等。