招商证券-呈和科技-688625-公司盈利能力稳步增强

“精选摘要：不断加深和行业客户的合作，进而提升市场份额，实现业绩稳步增长。同时，公司持续推进降本增效策略，通过优化生产工艺、强化成本管控等一系列措施，进一步提升精细化管理水平，有效提高了经营效率。维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2025-2027年收入分别为11.38亿元、13.88亿元和17.21。”

1. 事件：公司发布2025年半年报，公司2025年上半年实现营收4.71亿元，同比增长13.77%，归母净利润1.47亿元，同比增长15.33%，其中二季度实现营收2.51亿元，同比增长12.75%，归母净利润7578万元，同比增长14.86%。

2. 公司单季度盈利再创历史新高。

3. 公司盈利能力稳步增强。

4. 2025年上半年，公司业绩延续稳健增长态势，实现营业收入人民币47,108.56万元，同比增长13.77%；实现归属于上市公司股东的净利润14,724.56万元，同比增长15.33%。

5. 报告期内，公司积极把握市场机遇，进一步加快产品技术创新，拓宽现有产品应用下游，通过实施差异化竞争策略开拓国内和海外市场，不断加深和行业客户的合作，进而提升市场份额，实现业绩稳步增长。

6. 2025年6月，公司举行上市四周年庆典暨广州南沙厂区全面启用仪式，标志着继去年生产车间投产后，办公楼及研发中心等核心设施的正式落成运营。

7. 这是公司对上市承诺的有力兑现，更是公司借助资本力量，在产能规模、技术研发和战略布局上实现跨越式发展的生动实践，为可持续创新与高质量发展筑牢根基。

8. 公司有望受益于中美贸易争端。

9. 公司高分子材料助剂产品市场占有率持续提升，业绩连续第十年实现双位数以上增长。

10. 成核剂主要竞争对手就是美国美利肯公司，我国成核剂对外依存度接近70%，水滑石主要竞争对手是日本协和，我国对外进口依存度接近90%，国内主要就呈和科技，公司一方面以潜在市场需求为导向进行前瞻性研发，一方面以客户需求为中心进行定制化研发，满足客户需求的同时保持了公司技术的前瞻性和先进性。

11. 目前公司已具备超过180种不同型号的成核剂、合成水滑石及复合助剂规模化生产能力，拥有为下游优质客户提供一站式原料供应的能力。

12. 公司积极把握市场机遇，进一步加快产品技术创新，拓宽现有产品应用下游，通过实施差异化竞争策略开拓国内外市场，不断加深和行业客户的合作，进而提升市场份额，实现业绩稳步增长。

13. 同时，公司持续推进降本增效策略，通过优化生产工艺、强化成本管控等一系列措施，进一步提升精细化管理水平，有效提高了经营效率。

14. 维持“强烈推荐”投资评级。

15. 预计公司2025-2027年收入分别为11.38亿元、13.88亿元和17.21亿元，归母净利润分别为2.95亿元、3.34亿元和4.11亿元，EPS分别为1.57元、1.77元和2.18元。

16. 当前股价对应PE分别为22.1倍、19.5倍和15.8倍。

17. 风险提示：原材料价格波动风险，行业竞争加剧的风险。