国泰君安期货-全国碳市场：挂牌协议成交份额急剧收缩

“精选摘要：24重新成为本周成交最活跃的年份配额，其成交量占比上升至50%。全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约1.52万吨，周环比77.91%。全国碳市场周度成交均价69.64元/吨，周环比-4.80%，主要受到大宗协议成交均价的拖累；全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价81.47元/吨，。”

1. 本周价格走势：CEA跌势放缓，CCER溢价率加速收窄本周，全国碳市场综合价格跌势放缓，收盘价72.09元/吨，周环比-0.46%，年同比-21.58%，主要受到CEA22和CEA24的拖累。

2. 全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价78元/吨，周环比4.51%。

3. 全国碳市场周度总成交量约324万吨，环比上周增长30%；其中，挂牌协议成交约81万吨，在周度总成交量中所占比例暴跌至25%（周环比减少15个百分点）。

4. 碳配额24重新成为本周成交最活跃的年份配额，其成交量占比上升至50%。

5. 全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约1.52万吨，周环比77.91%。

6. 全国碳市场周度成交均价69.64元/吨，周环比-4.80%，主要受到大宗协议成交均价的拖累；全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价81.47元/吨，周环比-4.26%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价高出11.07%，溢价率加速收窄。

7. 核心观点：8月前维持震荡，9月起上涨动能有望释放1、强制流通配额耗尽的时间节点或将成为碳价反转的现实支撑。

8. 预计到10月中上旬强制流通配额才会耗尽。

9. 然而，预期交易可能会再次上演，这意味着三季度或许就会看到碳价反转的迹象。

10. 2、8月前，受强制流通配额释放缓慢和成交意愿不足影响，全国碳市场或维持震荡格局。

11. 9月起，随着履约压力逐步显现，上涨动能有望释放，价格可能进入趋势性回升阶段。

12. 推荐策略:建议缺口企业在8月底前分批逢低采购。

13. 风险点:1、企业非理性导致配额到期作废；2、企业不看好未来市场选择全部抛售变现；3、企业采取跨行业回购配额以规避结转。