国泰君安期货-股指对冲周报：关注期现正套机会

“精选摘要：。本周IH日均成交量67501手，较前周环比上升65.6%，持仓量100113手，较前周环比上升11.5%;本周IF日均成交量125923手，较前周环比上升57.4%，持仓量258439手，较前周环比上升3.2%;本周IC日均成交量102721手，较前周环比上升37.6%，持仓量22244。”

1. 本周国内金融数据受到季节性因素回落，市场并未围绕这一话题展开过多交易，同时个人消费贷贴息政策对市场的影响亦有限。

2. 主要的推动依然来自于消息面，例如宁德时代重要锂矿停产，带动创业板上涨，中美芯片博弈刺激国产替代预期加强，推动科创板大涨，这也使得本周双创指数涨幅领跑核心指数。

3. 海外方面，中美双方开展斯德哥尔摩经贸会谈并发表联合声明，继续推迟对等关税和反制措施90天，对市场冲击较小。

4. 另外美国7月CPI同比不及预期，但随后公布的PPI超预期，市场对9月降息的预期反复，美元指数先下后上，波动加大，对全球资产的扰动亦加大。

5. 本周杠杆资金继续流入，融资余额周一突破2万亿后继续净流入超过400亿，同时市场成交量快速放大，全A成交连续三日破2万亿，市场分歧加大，权重股相对于指数的超额收益显著，个股层面表现远不及指数呈现的繁荣，上证指数多次触及3700点关键点位后回落，周五尾盘集合竞价再次失守3700点。

6. 大市值板块仍受到银行、煤炭等板块拖累，上证50、沪深300涨幅较小，中小盘表现更好，中证500和1000涨幅近4%，而微盘连续下跌，大幅跑输中小盘。

7. 基差方面，各品种年化基差大幅走强，IF回到升水状态，IC和IM年化贴水由10%收敛至7%附近，已脱离历史底部区间。

8. 随着基差走强，期限结构上近月合约大幅上升，8月合约到期后9月合约对冲成本优势明显。

9. IH和IF两品种9月合约已出现较大升水，期现正套收益空间较大。

10. 同时跨期价差本周大幅上行，跨期反套已兑现可观收益，策略性价比进一步下降。

11. 本周IH日均成交量67501手，较前周环比上升65.6%，持仓量100113手，较前周环比上升11.5%;本周IF日均成交量125923手，较前周环比上升57.4%，持仓量258439手，较前周环比上升3.2%;本周IC日均成交量102721手，较前周环比上升37.6%，持仓量222446手，较前周环比上升3.6%;本周IM日均成交量228147手，较前周环比上升30.5%，持仓量366042手，较前周环比上升9.5%。