通惠期货-铜日报：供给扰动叠加宏观预期转好，铜延续高位区间震荡

“精选摘要：铜矿运营，但Codelco6月铜产量同比增长17%至12.02万吨，显示头部矿山增产修复供应。再生铜杆因政策清理违规补贴面临减产压力，或进一步限制再生铜供应弹性。需求端：新能源领域需求强劲：1-7月新能源汽车销量同比增长38.5%，渗透率达45%，且固态电池铜锂复合带4亿元订单印证新兴用铜。”

1. 日度市场总结铜期货市场数据变动分析主力合约与基差：8月14日SHFE主力合约价格小幅回落至79080元/吨，较前日下跌260元/吨，跌幅0.33%；LME铜价同步下探至9777美元/吨，下跌63美元。

2. 现货升水结构分化，升水铜升水走高至260元/吨，湿法铜升水大幅走强50%至45元/吨，但平水铜升水小幅回落5元至160元/吨。

3. LME0-3贴水收窄至-79.2美元/吨，近端供应紧张略有缓解。

4. 持仓与成交：LME铜库存单日增加1634吨至24434吨，连续两周累库，而SHFE库存微降25吨至155850吨，整体库存压力边际上升。

5. LME持仓量略增1935手至267749手。

6. 产业链供需及库存变化分析供给端：铜矿供应短期扰动增加：秘鲁总统选举潜在干扰LasBambas铜矿运营，但Codelco6月铜产量同比增长17%至12.02万吨，显示头部矿山增产修复供应。

7. 再生铜杆因政策清理违规补贴面临减产压力，或进一步限制再生铜供应弹性。

8. 需求端：新能源领域需求强劲：1-7月新能源汽车销量同比增长38.5%，渗透率达45%，且固态电池铜锂复合带4亿元订单印证新兴用铜场景。

9. 但传统领域疲弱：华北铜加工企业因上合峰会备货推动电解铜需求，但终端消费未见明显改善，且再生铜杆企业开工率走低或拖累电力电缆需求。

10. 库存端：海外显性库存压力凸显，LME库存较前周增加1634吨至24434吨，而国内SHFE库存维持高位震荡，全球铜供需平衡仍偏宽松。

11. 市场小结未来1-2周铜市场或维持高位震荡。

12. 供给端矿山增产与政治扰动交织，再生铜供应收缩形成对冲；需求端新能源增量支撑但传统领域乏力，库存边际累库压制上行空间；宏观层面美联储降息预期升温对铜价形成托底。