国泰君安期货-股指对冲周报：期现正套性价比下降

“精选摘要：产投资大幅增长，PCE物价指数则与初值持平。本周市场量能再次摸高，全A两个交易日实现3.2万亿成交，史上第二位。杠杆资金仍在持续流入，继上周净流入超900亿后，本周再次净流入883亿。微盘股炒作略有休整，微盘指数领跌核心指数，双创板块行情仍在持续，整体而言中盘强于大盘强于小微盘，中证500。”

1. 本周7月规模以上工业企业利润降幅连续两个月收窄，高技术制造业利润同比大幅增长，引领作用明显。

2. 上海六部门联合印发《关于优化调整本市房地产政策措施的通知》，优化限购和房地产信贷政策，刺激地产板块涨幅领跑，京沪两地先后落地贯彻稳定楼市新政，房地产止跌回稳的趋势或进一步加强。

3. 国务院印发“人工智能+行动意见”，随后国新办新闻发布会表示将出台扩大服务消费的若干政策措施，激发服务消费新增量。

4. 海外方面，美国二季度GDP上修，来自固定资产投资大幅增长，PCE物价指数则与初值持平。

5. 本周市场量能再次摸高，全A两个交易日实现3.2万亿成交，史上第二位。

6. 杠杆资金仍在持续流入，继上周净流入超900亿后，本周再次净流入883亿。

7. 微盘股炒作略有休整，微盘指数领跌核心指数，双创板块行情仍在持续，整体而言中盘强于大盘强于小微盘，中证500涨超3%领跑沪深核心宽基指数。

8. 基差方面，本周一跳空上涨期间基差迅速回落，指向期货端情绪偏弱，IH和IF仍为小幅升水状态，IC和IM年化贴水回到8%和11%附近，回到历史较低分位数区间，期限结构近端下沉，远月合约对冲性价比提升。

9. 同时近月合约期现正套有一定的收益空间，但已大幅压缩，交易成本磨损的影响较大，当前位置期现正套的性价比大幅下降。

10. 本周IH日均成交量77971手，较前周环比上升17.1%，持仓量108028手，较前周环比下降4.8%;本周IF日均成交量177610手，较前周环比上升36.3%，持仓量293331手，较前周环比上升5.9%;本周IC日均成交量160370手，较前周环比上升32.9%，持仓量248432手，较前周环比上升6.3%;本周IM日均成交量320181手，较前周环比上升14.6%，持仓量388014手，较前周环比下降0.8%。