华鑫证券-唯科科技-301196-公司事件点评报告：现金流大幅增长，布局AI服务器与人形机器人领域

“精选摘要：49亿元，同比增加30.71%；扣非净利润1.36亿元，同比增加90.51%。其中2025年Q2实现总营收5.74亿元，同比增加12.66%；归母净利润0.71亿元，同比降低6.24%；扣非净利润0.62亿元，同比增加42.97%。投资要点▌营收利润双增，经营性现金流量净额大幅增长2025。”

1. 事件2025年8月27日，唯科科技发布2025中报。

2. 2025年H1公司实现营收10.87亿元，同比增加33.51%；归母净利润1.49亿元，同比增加30.71%；扣非净利润1.36亿元，同比增加90.51%。

3. 其中2025年Q2实现总营收5.74亿元，同比增加12.66%；归母净利润0.71亿元，同比降低6.24%；扣非净利润0.62亿元，同比增加42.97%。

4. 投资要点▌营收利润双增，经营性现金流量净额大幅增长2025年H1公司营业收入/归母净利润/扣非净利润分别为10.87/1.49/1.36亿元，同比+33.51%/+30.71%/+90.51%。

5. 2025年Q2公司实现营业收入5.74亿元，同比增加12.66%；归母净利润0.71亿元，同比降低6.24%；扣非净利润0.62亿元，同比增加42.97%。

6. 营收稳健增长，利润维持高增。

7. 盈利能力层面，2025年H1毛利率/净利率分别30.08%/14.32%，分别同比+1.03pct/-0.21pct；2025Q2毛利率/净利率分别29.72%/13.69%，同比+1.08pct/-2.61pct。

8. 毛利率略有提升，得益于高毛利产品占比提升及成本管控优化。

9. 费用率层面，2025年H1综合费用率15.36%，同比-1.6pct。

10. 2025年H1销售/管理/研发/财务费用率分别为2.78%/8.90%/4.54%/-0.87%，同比-0.03pct/-1.13pct/+0.02pct/-0.46pct，系公司整体在费用控制方面表现良好。

11. 现金流层面，公司经营活动现金流大幅增长，2025年H1经营现金流量净额达1.62亿元，同比增长285.71%，系本期收到的销售货款增加所致，或为后续并购产业下游相关标的提供现金支持。

12. ▌业绩增长势头强劲，精密模具业务加速增长分业务来看，2025年H1公司注塑产品/保健产品/精密模具分别实现收入5.14/3.41/1.98亿元，分别同比+42.05%/+16.54%/+62.50%；分别占比总营收47.25%/31.33%/18.24%。

13. 其中，精密模具业务模块加速增长，注塑及保健产品业务稳健交付，带动公司2025年H1营收及盈利能力水平提升。

14. ▌多元化开展应用，布局AI服务器与机器人领域公司凭借在精密注塑模具的技术积累，具备向下游延伸的天然优势，如今已成功将业务延伸至注塑件、健康产品等，发挥了各业务间的协同效应，目前公司业务已经在汽车、健康家电、户外家居、电子、机器人等众多应用市场完成布局，下游多点开花。

15. 其中，机器人业务方面，公司正投入资源积极推动在人形机器人方面的产品应用，已有潜在技术储备，涉及关节电机零部件、PEEK丝杆、行星齿轮箱等轻量化产品及电子皮肤等多个方面。

16. 未来，公司将对接国内机器人主机厂及一级供应商，并推动现有产品及潜在技术储备产品在人形机器人产业链公司上的应用。

17. AI业务方面，自2024下半年起，公司陆续承接了康普电子的新项目如适配器、光纤连接头等生产，服务于AI服务器有关应用。

18. ▌盈利预测预测公司2025-2027年收入分别为22.29、27.40、32.48亿元，EPS分别为2.53、3.34、3.98元，当前股价对应PE分别为40.8、30.9、25.9倍，给予“买入”投资评级。

19. ▌风险提示宏观经济下行、原材料价格波动、海外拓展不及预期等。