南华期货-聚酯产业风险管理日报：驱动不足，震荡看待

“精选摘要：无明显驱动。宏观方面，化工“反内卷”情绪在新的驱动出现前逐渐淡化，目前所掌握的信息下定量评估影响较为困难，但定性上来看短期政策真空期商品情绪预计面临回调。后续乙二醇格局虽然维持累库趋势，但估值本身因此长期承压，累库预期已得到较多交易，在当前节点预计较难形成合力压缩估值。而乙二醇低库存、中性。”

1. 【核心矛盾】乙二醇近期供需双增，但基本以预期内为主，基本面方面尚无明显驱动。

2. 宏观方面，化工“反内卷”情绪在新的驱动出现前逐渐淡化，目前所掌握的信息下定量评估影响较为困难，但定性上来看短期政策真空期商品情绪预计面临回调。

3. 后续乙二醇格局虽然维持累库趋势，但估值本身因此长期承压，累库预期已得到较多交易，在当前节点预计较难形成合力压缩估值。

4. 而乙二醇低库存、中性估值和供应缺乏弹性三个特点叠加下，预计继续维持易涨难跌趋势。

5. 从基本面来看，乙二醇维持4350-4550区间震荡趋势，在操作上，以区间内回调布多为主。

6. 中长期需观察下游聚酯旺季成色，事件驱动下多单可配合逢高卖出近月虚值看涨期权进行备兑操作。