国联民生证券-金融工程专题报告：基于基本面轮动、个股质量低波以及困境反转的ETF轮动策略

“精选摘要：结合分析师长期一致预期与短期筹码交换信号选股，截至2025年8月22日，年化收益率15.99%，相对基准超额率14.45%，信息比率1.45，弹性与防御性兼具。三大策略融合三大策略融合通过因子互补（基本面轮动、个股质量低波、困境反转）降低单一策略风险，截至2025年8月22日，年化收益率1。”

1. 引言本报告将全面拆解该策略体系的构建逻辑与方法、因子筛选的核心依据、风险管控的具体机制，以及历史回测的业绩表现，为机构投资者提供一套可实际落地、可交叉验证的ETF轮动操作方案。

2. 基于基本面轮动策略基于申万行业拆分的52个ETF标的，构建基本面（景气度、超预期盈利等）与量价（动量、拥挤度等）多维度因子，剔除高估值泡沫行业后周度调仓。

3. 截至2025年8月22日，年化收益率15.92%，相对基准超额率14.38%，信息比率1.06。

4. 基于个股质量低波策略通过RankIC加权高频波动、盈利质量等因子形成“质量低波复合因子”，筛选因子暴露前五ETF等权配置。

5. 截至2025年8月22日，年化收益率10.94%，相对基准超额率8.32%，信息比率0.65。

6. 基于困境反转策略以PB_zscore定义低估值困境行业，结合分析师长期一致预期与短期筹码交换信号选股，截至2025年8月22日，年化收益率15.99%，相对基准超额率14.45%，信息比率1.45，弹性与防御性兼具。

7. 三大策略融合三大策略融合通过因子互补（基本面轮动、个股质量低波、困境反转）降低单一策略风险，截至2025年8月22日，年化收益率14.32%，相对基准超额率12.78%，波动率16.40%（低于单一策略），风险收益比更优。

8. 风险提示：量化模型存在失效风险，信息仅供参考，不构成投资建议。

9. 市场存在波动性和不确定性，投资需谨慎。

10. 过去的业绩表现不能保证未来的收益，投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标独立判断并做出决策。